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[50倍T十0]福耀玻璃：从2016年开始海外收入有望加速增长

SMC股票学习网 • 2021年05月05日 19:52:30 • 股票 • 阅读 56

15年3季度我国汽车产量同比下滑8.4%,但尽管如此,福耀玻璃的收入体现远远超出
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了职业,仅同比下滑2.3%。

这首要是因为产品组合继续优化带动均匀价格进步,有用抵挡了由OEM出产商对零部件供货商,每日牛股推荐,压价对公司盈余的影响。

15年3季度盈余...

15年3季度我国汽车产量同比下滑8.4%,

但尽管如此,福耀玻璃的收入体现远远超出了职业,仅同比下滑2.
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3%。

这首要是因为产品组合继续优化带动均匀价格进步,有用抵挡了由OEM出产商对零部件供货商压价对公司盈余的影响。

15年3季度盈余同比增加19.8%至6.33亿人民币,首要是因为人民币价值下降带来汇兑收益,彻底抵消了毛利率下滑及美国工厂筹建带来的费用攀升。

展望未来,咱们以为我国的汽车市场复苏将带动福耀的收入在4季度康复增加;此外,跟着美国工厂的投产,咱们估量从2016年开端海外收入有望加快增加。



与此同时,咱们估量未来天然气价格下调
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有助于公司浮法玻璃出产成本的下降。

重申买入。

支撑评级的关键。

收入。

咱们估量15年3季度海外事务收入仅完,期货能挣钱吗,成小幅增加,首要是因为产品周期变化。

但这仅仅暂时性的,估量从4季度开端海外事务新订单开端出产,收入有望逐渐康复较快增加。

3,114在线网上查询系统,季度国内收入增加超过了国内汽车职业的增速,

首要是因为均
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匀价格较高的高附加,a股新材料龙头,值玻璃占比扩展。

咱们估量今年前3季度公司全体均匀价格同比增加3%。

毛利率。

15年3季度毛利率同比下降1.6个百分点、环比缩窄1.8个百分点至41.0%,咱们以为这首要是因为产能利用率下降,福耀60%的出产成本都是固定成本。

此外,咱们以为
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产品组合改进部分抵消了利用率下降的负面影响。

展望未来,咱们估量福耀的毛利率将跟着玻璃配套量的增加和天然气价格或许下调而康复。

汇兑收益:得益于8月人民币兑美元的价值下降,福耀3季度完成汇兑收,丰衍app下载,益1.8亿人民币左右。

考虑到公司具有近10亿美元的净美元财物,而且福耀80%的海外事务收入都以美元结算,咱们以为公司将继续获益于人民币价值下降。

出售和管理费用。

15年3季度,出售和管理费用率同比扩展3.5个百分点、环比扩展3.0个百分点,首要是因为美国工厂的筹建开支,咱们估量4季度这一状况将继续。

远景。

未来天然气价格或许下调。

在咱们的敏感性剖析中,假如天然气价格下调20%,那么福耀的浮法玻璃毛利率将进步5.7个百分点,净利润将增加7.2%。

调整盈余猜测。

咱们将2016-17年盈余猜测上调3.8%和3.1%,以反映影响方针支撑下我国汽车职业的复苏以及公司本身产品价格的上升。

咱们以为盈余猜测还有进一步上调的空间,现在咱们未考虑人民币进一步价值下降和天
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然气降价对公司的正面影响。

估值。

现在,福耀玻璃H股和A股价格别离对应11.3倍和10.9倍2016年预期市盈率,估值不贵。

根据13倍2016年预期市盈率,咱们将H股和A股目标价别离上调至19.20港币和15.80人民币。

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