“11800元的波司登羽绒服穿在身上是一种什么样的体会？”知乎上有人发问。

这款万元羽绒服，是波司登于本年10月底推出的羽绒服“登峰”系列之一，构思源自珠穆朗玛峰，也是这个品牌里最贵的序列，整个系列一共定量4437件。而这个系列里最低的价位是5800元，也简直突破了国产羽绒服的价格极限。

没有人来答复这个发问，由于买的人实在太少了。“登峰”系列发布一个月后，波司登天猫旗舰店里，最贵羽绒服的出售数量是8。有人因而吐槽说，关于波司登，从前是不想买，而现在是买不起。

由于高价，很多人开端注意到，这个有43年前史的老牌子最近发生了一些改变，呈现频率高了，店肆精美了，样式也逐渐脱离“土味”。

上一年，波司登去了纽约时装周的秀场，一些国际尖端明星，比方安妮·海瑟薇、杰瑞米·雷纳、邓文迪为它助阵。紧接着，它找来国际规划师发布联名系列，分别是前LV和巴黎世家规划师AntoninTron，前RalphLauren规划总监TimCoppens、师从山本耀司的规划师EnnioCapasa。

本年9月份，波司登又瞄准米兰时装周，这次请的是妮可·基德曼。由于好莱坞明星抖森和寡姐代言，它再次成为论题中心，而马云带货和小红书博主的种草，又进一步扩展了它的认知圈层。

波司登也一改曩昔“我爱波司登，严冬犹如春”这样接地气的宣扬标语，掌舵人高德康说，波司登要做羽绒服专家，“温暖全国际。”而且声称，未来的波司登，“产品品质、规划、营销都要往高走”。

除了频频营销宣

扬来造势,明日必涨股票验证,，波司登的营收数据看起来也还不错。本年6月，它宣告了一个让出资界有些吃惊的音讯—波司登2018/2019财年营收超百亿。财报显现，集团运营收入为人民币103.84亿元，较上一
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年同期上升16.9%。其间超越三分之二的收入都是羽绒服奉献的。

2018年是资本商场公认的“经济隆冬”，全体都在下行，波司登逆势增加，股价从2018年1月的每股0.6港元，涨到了最高时的每股4.5港元，翻了7倍多。比较之下，相同是这一年，另一个从前爆火的民族品牌“德尔惠”却歇业了。

做私募基金的徐辉也重视到了波司登。原本，这家公司并不在他的视界内。对出资人来说，羽绒服不算一个好的赛,官网商品与实体店一样吗,道：线下门店一年只能做两季生意，消费频次低，客单价高。但由于最近看它股价涨得离谱，不得不研讨起它。

他发现，2017到2019年最近3年，波司登的收入分别是68亿、88.8亿、103.8亿，归归于母公司的净利润，分别是3.9亿、6.2亿、9.8亿。“在一个平平无奇的赛道做出了奇观。”徐辉点评说。对一名出资人而言，假如能在2017年就登上波司登这条船，取得的收益会是巨大的。

最大危机

波司登究竟发生了什么？

直到两年前，对顾客来说，它还仅仅个和幼年回忆有关、后来一度在群众视界中消失的品牌。

“我从前是不或许买波司登羽绒服穿的。”本年22岁，刚从大学毕业的山东妹子周玲玲说。她是个酷爱时髦、不化装不出门的年轻人，4年前她刚刚上大一，放寒假时妈妈拉着她上街买羽绒服，走到店门口一看“波司登”三个字，她连拉带拽地把妈妈从这个“中老年人品牌”门口拉走，终究买了一件耐克羽绒服。但4年后的今日，她看到杨幂代言的一款1999元的白色波司登羽绒服时，竟然有了想剁手的激动。

事实上，顾客“厌弃”波司登的那几年，正好也是这个品牌前史上最低谷的时期。就连高德康,怎样寻找炒股客户,自己都说，“惨得都不想提了。”从2013年到2017年，波司登的成绩阅历了一段长达4年的断崖式下滑，反应在历年的营收曲线图上，像是一道尖利的峡谷。

2013年，一群鸟儿从东亚区域飞过，给包含波司登在内的简直整个羽绒业带来了灭顶之灾。这群通过东亚区域的野生留鸟，和我国上海、浙江、江苏鸡群的基因重配之后，一种名为H7N9的禽流感病毒诞生了。只要人与病禽触摸，就有或许感染这种病毒，甚至逝世。一时间，国内很多的禽类被扑杀，羽绒业最重要的原材料—鸭绒和鹅绒，价格忽然暴升。

其时的数据显现，鸭绒的价格最多涨了70%。我国原本是国际上最大的鸭绒产地之一，但其时不得不很多依托进口。而波司登这一年刚刚涨价过，再涨价明显现已不现实。

这仅仅来自于外部原材料方面的冲击。很不巧的是，其时在内部，波司登这辆快车，正沿着一条过后证明并不正确的路行进。

张树辉于2012—2016年在波司登作业，赶上它盛极而衰的时期。“我刚进入公司时，整个波司登能够说处于一种‘盛世’的状况，不管是企业规模、财

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富、仍是心态，咱们都很胀大。”

他回忆起那时看招聘站上打的广告，10条里边有6条是波司登的。整个集团其时开的店肆数量达到了14000多家，仅2012年一年，就增加了5000家店面。“其时咱们很傲慢地说，要把波司登开到我国每一个角落去。”

波司登2012/2013财年的成绩也分外美观，营收93亿，净利润10亿，创了前史新高。在张树辉参与的一次内部会议上，集团甚至提出了要打造“千亿波司登”的标语。

悉数看起来都很夸姣。波司登的急速扩张，源自于高德康拟定的战略转型方案，波司登要多品牌化、四季化、国际化。简而言之，便是遍地开花，只要是服装，男装、女装、童装、野外装，什么都能够做。

“我能够了解高总的主意，咱们羽绒服职业根本归于看天吃饭，天越冷卖得越好，但也顶多就卖一个季度，剩余三个季度没什么可卖的。”张树辉其时在波司登担任事务拓宽，见证了那时的紊乱。

原本担任羽绒服商场的人，忽然调去做女装，“这完全是两种思路。女装商场以大店面、多产品、快周转为运营风向，比方ZARA的店面都是500平方米以上，而且一年能供给12000种规划新款，比较之下，波司登店肆数量虽然多，但大多是几十平方米的小店，样式更新太慢，而且也太土了。”

相同遭受滑铁卢的还有波司登男装。2005年，波司登就创建自有品牌波司登男装，男装的董事长是高德康的长子高晓东。作为施行“国际化”的布局之一，高晓东把男装的起步放在英国，花了3亿元在伦敦中心商业区建立海外旗舰店，也频频参与纽约时装周等一系列的品牌运作。但他轻视了在国外打造一款品牌的难度。终究，国外的名声没打响，反倒疏忽了国内，商场被劲霸男装、海澜之家抢占，到了2014年，波司登男装出售额下滑了40%以上。

比较于国内品牌的式微，这时，四个强势进入国内商场的外国品牌正风生水起。它们是ZARA、H&M、优衣库和无印良品，而且这些品牌都会做羽绒服，波司登的日子更难过了。

快速的扩张、本钱的提高，以及国外品牌的揉捏，给其时敏捷扩张的波司登带来了“灭顶之灾”。很多的服装积压在库房里，用张树辉的话说，“每天看着库里这么多衣服就想哭。”

内外交困之下，在接下来的2014年到2016年3年里，波司登的营收每年都以两位数的速度下滑。2011年后，波司登简直一年一改，它好像预见到了危机，想依托转型来改变现状。高德康特性好强，不服输，他不或许答应波司登落在后边，“被年代扔掉”这种事是他不肯承受的，因而他频频调整思路，但很可,光芒服务投资是真的吗,惜一直没有找到正确的方向。

从前有一度，高德康也苍茫了，在承受福布斯我国的采访时说，“我知道有问题，可是不知道问题出在哪里。”这是他一手创建的品牌，也投入了极端深沉的爱情，在波司登面对窘境之后，他比任何人都显得焦虑。

存亡窘境

这样的存亡窘境，高德康并不是头一次碰到。早在1994年，一场暖冬降临，而其时刚创建不久的波司登，由于急于求成，生产出的10多万件羽绒服卖不出去，悉数积压在库房，价值2000多万，银行800万借款上门催缴，加工厂、供货商上门索债。

在《国际因你而美丽——波司登》一书中，高德康回忆说，其时一度想过自杀。他其时在美国参与服装饱览会，一面被国际服装的潮流所震慑，一面又在国内库存的压力中喘不过气。

美国之行完毕后，高德康冷静下来，参与了北京王府井举行的一次促销，把库存的羽绒服以反季节贱价的方式处理出去，使得波司登
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度过了这次难关。

所以，在2013年，又面对类似的库存过高危机时，高德康又用了类似的方法。只不过这一次的库存是20亿。我国服装的报导显现，其时波司登与第三方协作整理库存，假如一次性买断，折合每件羽绒服才几十块钱。

在尔后的4年时间里，波司登库存逐年削减，一起，为节约本钱，很多封闭店肆，到了2016年，现已封闭了一半以上。高德康总算能喘口气，考虑之后波司登的路要怎么走。

2017年参与波司登的刘浩然，见证了这个转折点。“其时集团也知道问题很大，处处求人、想方法，后来其时咱们的履行总裁梅东找到一家咨询机构，给波司登下了一剂猛药。”

整个波司登其时面对的是三个丧命问题，一是品牌老化，二是四面楚歌，既有国内其他品牌蚕食羽绒服商场，又有很多海外羽绒服抢占高端；三是什么都做，终究却什么都没做成。

在与这家咨询机构开端协作后，高德康的妻子，一起也是波司登履行总裁的梅东，对高德康原先拟定的“多品牌化、四季化、国际化”提出了质疑，“有人说你们波司登做好了就像一个拳头，后来发生了什么？内衣也做，童装也做，裙子也做，一个拳头变成了5个手指，原本一拳打出去有力，可是5个手指打出去有力气吗？在用户心目中波司登是谁也含糊了。”

回归

2017年之后，波司登只做一件事—羽绒服。

气候也加了一把力。2017年底到2018年初，冬日气候偏冷，归于自2008年寒流之后的首个“弱冷冬”。也是在这一年冬季，国人都认识了一只来自加拿大的“鹅”，CanadaGoose。

加拿大鹅之所以成为一种潮流，也是从“出圈”起步。1957年建立的加拿大鹅，一开端仅仅专门为需要在北极圈内作业的巡查员和南极科考队供给专供羽绒服，而在CEODaniReiss接收公司之后，加拿大鹅开端走出“科考圈”，而且一直坚持“加拿大制作”，把加拿大鹅打造成了“羽绒服界的爱马仕”，后经名人带货，传导到我国国内。

我国群众开端对数千到数万元的羽绒服感兴趣，少不了加拿大鹅的遍及。在2018年1月份，虽然那时国内还没有加拿大鹅的店肆，但在海外的专卖店里，由于我国代购买得太多，不得不针对我国代购进行限购，每个样式买不能超越3件，一共不能超越5件。

这多少让在国内打拼了40多年的波司登有点为难。有一次，刘浩然出去跑事务，对方厌弃波司登羽绒服造型太老土，描述为“鼓劲癞团”，在江浙一带的方言里，意思便是“打了气的癞蛤蟆”，比较之下，加拿大鹅的确愈加现代和时髦。

2018年，波司登再次转型，回归主业，拟定“羽绒服专家”的战略，提出要“聚集主航道，缩短多元化”。这一年，集团非羽绒服工业下降九成。

一起，波司登开端密布参与时髦走秀，约请大牌规划师规划服装。与从前波司登男装出海时的参与海外时装秀的意图不同，此刻“秀在海外”，却是为了给国,大智慧靠谱吗,内造势。一起，开端“三年涨价”战略，要将主力产品涨价到1500元到2000元。

最重要的，从2018年起，波司登主打的羽绒服总算不再是曩昔的中老年人样式了。那些黑色羽绒夹克，又或者是通体一种色彩的羽绒鼓包消失了，新款色彩组合愈加丰厚，还参与了碎花、迷彩、海水波纹等多种元素，臂膀上也有了更时髦的圆形LOGO。

2018年，华为CFO孟晚舟在加拿大温哥华被捕，进一步加快了国内顾客转投波司登的怀有。就在孟晚舟被捕的3天后，加拿大鹅股价暴降3天，市值丢失80亿人民币，比较之下，波司登的股价一路上涨，创下5年来的新高。

车速过快

了解波司登的前史，或许就能了解它为什么会阅历这些改变。40多年前，高德康蹬着永久自行车，后座驾上驮着几百斤衣服，往复在常熟白茆镇到上海之间，一次是80多公里的路。身兼厂长、成衣、事务员和快递员的他，带着村里的缝纫组，终究创建波司登品牌。

他习惯了往前冲，很难停下来，总拿开车来比方波司登这40年，“你就像在高速公
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路上开车，开快车反而安全，开慢了反而简单被后边追上来的车撞翻。”

但本年，波司登好像也有些车速过快了。新品发布会上，高德康对登峰系列寄予厚望。尖端鹅绒、世纪之布、尖端科技、489道工序，每款衣服都标志一座国际闻名顶峰，甚至把1998年我国国家登山队身穿波司登登顶珠峰的相片，印在了最贵的羽绒服里边。

这的确引发了不少猎奇和张望。可发布会之后不到半个月，11月12日，波司登股价大跌近10%，创下了本年6月以来的最大跌幅。有外界将其解读为，此前的营销过分损耗。

发展到今日，波司登现已走过了43个年初，国内“榜首”的排名现已占有好久，但一直在国际舞台上差那么一点意思，这现已成了高德康甚至波司登集团的执念。

少有人知道，“波司登”三个字其实是音译自美国的城市“波士顿”。由于高德康在建立波司登之前，代工过一款“秀士登”羽绒服，“秀士登”音译自“休斯顿”，高德康觉得挺洋气，就取名为“波司登”。但这毕竟是假洋气，不是真洋气。

为了真实的洋气起来，高德康一直在与国外的品牌较劲。从最早的1978年他从一本外国时装杂志上取得启示，到1994年去美国服装饱览会上感受到的震慑，再到波司登男装海外化扩张受挫，接下来与国际品牌抢夺国内商场，到现在和加拿大鹅硬杠，波司登几经转型，几经挫折。

虽然这个脚步一会儿迈得有点大—超越万元的羽绒服一时间让顾客难以承受，咱们现在仍是更喜爱那特性价比超高的波司登。整个11月，天猫旗舰店上卖得最好的波司登羽绒服，是一款89元的儿童羽绒服，卖出了7603件。而波司登羽绒服中的高价款，又屡次被质疑和加拿大鹅很像，比方它们相同在胸前有四个口袋，袖标都是圆形，就连印上地图的构思也较为类似，加拿大鹅印的是加拿大地图，波司登印的是我国地图。

这多少与高德康推出登峰系列，让波司登进一步转型高端化的期盼有一些间隔，波司登，登峰并不易。