一、神雾节能：节能减排主旋律带动公司产能放量可期公司剥离原主业，注入冶金职业节能改造新事务：1.2016年，公司剥离本来亏本的造纸事务，以9.29元/股行情，向神雾集团发行3.5亿股，作价34.6亿收买江苏冶金规划院100%股权。

10月10日，江苏院正式完结财物交割，后改名神雾节能。

2.江苏院是工业节能环保与资源归纳利用的技能计划供给商和工程承包商，其三大事务为大宗工业固废的资源归纳利用、矿藏资源归纳利用、节能环保；江苏院许诺20162018年扣非后归属母公司净赢利别离为3亿、4亿、5亿，成绩增加有保证；3.重组后，公司的控股公司为节能环保范畴的领军企业神雾集团，至此神雾节能成为神雾集团旗下从事钢铁、有色及固体废弃物处理的上市公司。

“十三五”规划和固废环保税，助力重工业节能减排需求进步：公司展开方向为大气雾霾办理、二氧化碳减排、和氮氧化物的减排，触及重工业如黑色、有色矿藏资源和固废的处理。

公司呼应国家节能减排召唤。

职业方面首要，2016年12月出台的“十三五”规划及《环保税》将倒逼企业加大固废项目节能减排需求。

有色、钢铁等固废环保税将于2018年元旦征收，以金川一期项目年处理80万吨锻炼渣为例，可发明年出售额6.7亿元，年利税2亿元；若不处理则需交纳环保税额0.2亿元。

别的近年来雾霾常态化，而工业固废是构成雾霾的主因之一，且碳买卖2016年没收全面发动。

全体
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上受国家方针调影响，企业更重视节能减排，商场需求全面进步。

江苏院技能壁垒较高，协助企业减本钱降能耗，在手订单足够：公司下流钢铁、有色职业锻炼工艺晋级需求大，江苏院以技能为胜。

1.江苏院已取得专利合计84项。

2.中心技能——蓄热式转底炉、蓄热式氢气竖炉、蓄热式燃气熔分炉优势明显，可以协助工业企业节能减排，下降环保处理本钱。

蓄热式转底炉技能已完结工业化，与传统技能比较，此技能处理钢铁固废可节省70KG标煤/吨产品，节能约25%，较少CO2、SO2、NOX排放量25%。

3.技能的可拓宽性高，只需收拾参数和规划计划，因而可使用于不同质量的矿藏。

4.江苏院在手订单超50亿元，且20172020年的评价意向合同金额逾越60亿，已有合同与意向合同构成了公司未来成绩的高安全边沿。

金川项目顺畅投产，演示效应明显，潜在项目落地可期。

公司金川一期铜尾矿归纳利用项目于12月26日通过检验投产。

首要此项目经济性和环境效益微弱，料将悉数出资回收期为4.89年，悉数出资内部收益率达18.68%；项目年处理铜尾矿80万吨，年产铁粉压块27.61万吨、ZnO粉3.41万吨。

其次项目演示效应明显，有望成为全球性的有色渣处理演示工程，对全球铜、镍、铝、铅锌治炼等渣处理起到演示作用，利于多头公司后续订单的落地。

出资战略咱们以为公司注入冶金职业节能改造新事务后，财物获利安稳。

在供应侧革新、环保税下重工业节能减排需求进步，公司凭仗高壁垒的技能有望斩,28个涨停板是多少倍,获新订单，一起在手订单足够，保证江苏院完结成绩许诺。

估值公司在手订单超50亿元，以23年建造周期及竣工百分比核算，料将公司201618年完结归母净赢利3.07/5.97/9.16亿元，EPS为0.49/0.93/1.46元/股，对应PE为79X/41X/27X，初次掩盖给予“买进”评级。

危险产能开释低于猜测希望；对
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控股股东神雾集团依靠较大。

2013年至2015年，江苏院与金川神雾、神雾环保等相关方发作的相关出售别离为330.19万元、4,885.38万元、56,658.54万元，占当期运营收入的比重别离是1.13%、45.54%、86.52%。

一起，2013年至2015年江苏院对神雾集团、湖北神雾的相关收买金额别离是0.46万元、506.55万元和4,023.85万元。

料将江苏院201618年相关出售占比不逾越30%、25%、20%，但对金川神雾的相关出售仍将持续。

若公司无法加大商场开辟力度，无法实行神雾集团及其实践操控人吴道洪出具的削减相关买卖的许诺，则有相关买卖危险。

二、宋城演艺：六间房3.8亿收买灵动时空，构建数字文娱工业集群六间房3.8亿收买灵动时空，对价合理，成绩许诺高增加。

公司公告，全资子公司六间房拟收买北京灵动时空科技有限责任公司，收买总价3.8亿元，对应PE9.5倍。

20172019年对赌净赢利别离为4,000万元、5,200万元、6,500万元，其间超量成绩的30%作为奖赏。

一起，合同包含了实践操控人方奇先生及中心办理层的任职期限及竞业禁止条款。

灵动时空是研运一体化的移动网络游戏企业，在我国中度游戏的研制范畴具有抢先的商场位置。

自2014年以来，灵动时空推出的数款产品均取得成功。

其间《剑魂之刃》作为公司的中心产品取得玩家的广泛喜欢，用户数、月流水和总流水在同期产品中均位居前列。

公司2016年完结运营收入5293.58万元，归属净赢利2017.26万元。

布局移动游戏工业，拓宽“直播+游戏”蓝海。

在苹果ios热销榜中，排名前100的使用里边，逾越8成都是移动游戏。

移动游戏工业依然是国内互联网文娱工业基数最大、工业规划最大、变现才能最强的子职业，直播与移动游戏的结合必然将会发生更大的商场和更多样的商业形式。

六间房是秀场直
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播的开创者，在游戏范畴沉淀相对较少。

灵动时空在移动游戏工业有深沉沉淀，具有十分安稳资深的团队以及爆款游戏的经历，灵动时空的参加将会补齐六间房在移动游戏范畴的基因，延伸六间房在手游研制和直播范畴的事务。

收买灵动时空后公司将推出“欢朋”游戏直播渠道，发挥两家企业在直播和游戏范畴的优势，在产品规划、用户运营、商场推广等方向上构成协同效应，切入“直播+移动游戏”蓝海商场。

出资战略与获利剖析：公司作为现场文娱的集大成者，未来将在原有渠道基础上，不断破位各种职业限制。

六间房定坐落以“文娱直播+移动游戏+内容与IP”为中心事务的数字文娱渠道，收买灵动时空是补强其数字文娱内容的重要行动。

未来，六间房将整合灵动时空、蜜枝科技以及其他内生研制和通过宋城演艺基金布局的项目，构成一个以AR和AI科技为内核的数字文娱工业集群。

宁乡项目则敞开了公司办理输出、品牌输出、构思输出的全新运营形式，轻财物输出事务有望成为公司新的本钱渠道和极具迸发力的赢利增加点。

料将公司20172019年EPS为0.80、1.03、1.32，PE为27.43倍，坚持“买进”评级。

危险提示：游客招待量低于猜测希望；职业竞赛加重的危险；出资并购整合的危险。

三、西王食物：玉米油行情上行叠加运动营养品商场决心增强公司小包装玉米油行情同比上调约10%15%。

多重要素导致上一年四季度,打字接单软件,以来豆油行情处于稳中有升的态势，作为具有必定代替互补联系的玉米油行情随之上行。

加上玉米胚芽、淀粉行情处于低位，公司玉米油事务毛利率有望进步约2个百分点。

运动营养品成为成绩新引擎。

16年末公司联合春华本钱完结了对加拿大运动保健食物巨子Kerr公司80%股权的收买，现在公司持有Kerr公司60%股权。

此次海外收买契合公司“打造国内高端食物榜首品牌”的中长线展开战略，有望协助公司突破玉米油小油种商场展开瓶颈，翻开未
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来生长天花板。

咱们料将仅muscletech一个产品系列，17年出售额有望破位3.23.5亿元，加上6月后上线的SixStar等系列产品，料将我国出售额17年有望破位45亿元。

尽管前期商场费用投入不低，但考虑到公司出售系统革新后必定程度上的“去层级化”带来的获利水平进步，料将全体我国事务净赢利规划可到达50006000万元以上，且跟着品牌建造的推动，1819年后净赢利仍有较大起伏的进步空间，到时赢利增速有望逐渐逾越收入增速。

两层利于多头下，坚持增持评级！咱们料将公司1618年玉米油事务净赢利别离为1.8/2.2/2.5亿元，加上运动营养品事务净赢利后，料将公司全体净赢利水平别离为2.3/5.2/7.2亿元，考虑增发摊薄后每股收益别离为0.39/0.89/1.23元，1718年PE别离为26/19X，给予18年25X估值，目标价31元。

四、南边传媒：广东出书传媒龙头，转型晋级初见成效陈述：公司概况：南边传媒成立于2009年，主营事务为图书、报刊、电子音像出书物的出书和发行，以及印刷物资供应和印刷事务。

通过历年堆集，公司聚合了图书、期刊、报纸、电子音像、新媒体等多种介质，构成了集传统出书发职事务与数字出书、移动媒体等新媒体事务于一体的归纳性传媒事务架构，具有出书、印刷、发行、零售、印刷物资出售、跨媒体运营等出书传媒职业一体化完好工业链。

引荐逻辑：公司以登陆本钱商场为关键，逐渐破位现有事务格式，建造数字、物流、印务三大工业基地，构建图书、报刊、数字、发行、印务、出资六大事务渠道，依托“互联网+”,以云媒体、云出书、云阅览、云教育和云终端五大渠道为载体，将传统主业与新式业态有机结合。

公司活跃掌握数字出书职业机会，建立数字出书公司，依托公司传统纸质出书优势，展开网络教育资源服务、电子书刊、使用经济数据库、电信增值事务、数字电视、动漫等新媒体商业化运营。

此外公司“走出去”构成规划，依照“安身广东、
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依托港澳、面向全国、辐射海外”的战略，发挥广东省毗连港澳的共同地缘、分缘、语缘、商缘优势，坚持把“走出去”作为重要的展开战略。

2015年，公司接连九年被国家商务部、新闻出书广电总局评为“国家文明出口重点企业”。

出资战略：咱们料将公司未来三年的运营收入别离为51.96亿元、58.13亿元和64.27亿元，同比增加12.92%、11.85%和10.57%；归属于母公司的净赢利别离为4.29亿元、4.72亿元和5.19亿元；每股收益0.52元、0.58元和0.63元，对应P/E别离为30倍、27倍和25倍。

初次掩盖，给予“增持”评级。

危险提示：传统事务下降、商场拓宽低于猜测希望。

五、国内银行：世界化战略深化推动；财物质量好于同业世界化战略深化推动，世界化事务贡献度持续进

步：世界化一向是中行的中心竞赛优势，公司持续深化推动世界化大战略，打造“一带一路”金融大动脉，是“一带一路”、人民币世界化最大获益行。

2016年6月末，海外组织横跨全球六大洲46个国家和地区，具有564家分支组织；6月末，海外商业银行存借款总额别离折合3652亿美元、3163亿美元，在集团中的占比别离是18%、22%；海外商业银行上半年完结赢利总额81亿美元，除掉出售南洋银行出资收益后的赢利总额约38.5亿美元，占集团赢利总额的24.59%，较15年进步了约5个百分点。

获益于事务的世界化以及归纳化，公司的收入结构优于同业：公司控股子公司掩盖了证券、稳妥、基金、金融租借和消费金融等事务，公司凭仗归纳化布局，深化事务联动，加速推动穿插出售和产品立异，增强集团协同效应，向客户供给全面优质的归纳性金融服务，中行的非息收入占比持续坚持同业较高水平。

财物质量优于对标行，不良生成回落：2015,2019新速腾减配,年下半年开端，中行不良率趋于安稳，重视类借款占比虽处
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于上升通道，但肯定水平一向处于低位，财物质量体现优于对标行。

2016年3季度末，中行不良率为1.48%，环比上季度末仅进步1BP，3季度单季年化不良生成率0.46%，环比下滑45bps，不良生成明显回落。

咱们以为公司财物质量将快于对标行稳中向好。

2016年中期开端公司的拨备掩盖率在对标行下滑的情况下没收开端上升。

到9月末，中行拨备掩盖率为155.83%，没收较一季度末进步近7pct。

公司拨备计提压力小于对标行，未来跟着财物质量的企稳信贷本钱的压力也较为温文。

获利剖析和估值咱们料将20162017年公司完结归母净赢利同比别离增加0.9%、1.4%。

现在股价对应2017年PB仅为0.74倍，估值优势十分明显。

中行持续深化推动世界化大战略，是“一带一路”、人民币世界化最大获益行；世界化事务赢利贡献度明显进步，抢先同业的世界事务利于多头公司展开；中行多元化金融战略稳步推动，收入结构优于同业，穿插出售、协同展开给公司的展开增加生机；公司财物质量体现优于对标行，拨备压力小于对标行。

但公司的息差体现弱于对标行，咱们暂给予公司增持的出资评级。

危险提示经济持续下行，信用危险持续迸发；商场系统性危险；公司运营危险等。

六、福田轿车:进军乘用，深耕重卡，发力轻卡。

进军乘用，增加可期。

宝沃以其“触手可及的奢华”理念，对标40万奢华品牌，BX7凭仗高性价比在商场上得到,福州人微信交友群,了火热的反应，均匀月出售5000辆，2016年总销量破位3万量。

宝沃在华4S店计划到2017年末增加到200家，并在2017年推出BX5,2017年BX7+BX5销量或许到达15万辆的规划，到达盈亏平衡。

深耕重卡，引领潮流。

2017年上半年重卡职业仍将坚持高景气量，销量增速前高后低，全年料将重卡职业增速10%。

福田深耕重卡，与戴姆勒和康明斯协作研制重卡发动机，新式发动机根本掩盖了福田的高中低端重卡，根本脱节对潍柴发动机的依靠，具有了自主的动力系统，完善了重卡上游的中心供应链。

福田没收具有了其间心的技能优势，在未来的重卡竞赛中居于优势位置。

发力轻卡，稳居龙头。

2016年全年，福田完结轻卡出售26.95万辆，同比增加1.03%，商场份额17.50%，同比进步0.39%，接连三年稳居轻卡职业龙头。

2016年，福田奥铃重磅推出奥铃CTS超级轻卡，补偿城市物流运送的短板，引领轻卡职业的晋级，收拾客户结构扩展以企业执政党、大客户物流为主体的商场份额。

2017年，公司将结合商场及客户需求改变，以推出新产品M4为关键，在中高端轻卡范畴的进一步发力，2017年福田轻卡的出售量必会进一步得到进步。

危险提示：1、新车销量不及猜测希望；2、重卡增速不及猜测希望。

获利剖析与估值:料将公司20162018年EPS别离为0.07/0.27/0.31元，对应PE别离为47/11/10倍。

咱们选取了5家主业与公司相仿的企业进行比较，2017年5家公司均匀市盈率为1,中国四大纸尿裤生产基地,5倍，对应的股价

为4.05元，给予公司“强烈引荐”评级。