《大热之后可转债项目被否 再融资套利争议》全文共计: 4395 字,请耐心阅读!
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。中兴财富网股票网(http://stock.cngold.org/)11月13日讯,可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。
以雨虹转债为例。上市后不久,东方雨虹(002271.SZ)控股股东及一致行动人获配30%后很快减持10%,市场上“可转债成大股东套现利器”的说法不胫而走。减持新规出台后,定增大幅受限,可转债走俏。业内人士指出,由于存在一定的“制度红利”,上市公司大股东多支持发行可转债。
Wind资讯统计显示,截至11月12日,今年年初以来拟发行可转债上市公司135家,融资规模达3885.70亿元。去年全年,则仅有11家上市公司发行可转债,规模约212亿元。
不过,也有相关方认为,上市公司可转债占比依然很小,利用可转债套现并不具有普遍性。“从与客户的接触情况来看,目前大股东对这种套现的兴趣和念头不是很强。”某华南券商投行保代也向第一财经表示。
争议转债套现
9月25日,国内首只实施信用申购的可转债——东方雨虹转债完成网上申购,在大股东配售制度下,控股股东及其一致行动人共计配售雨虹转债的比例占到此次发行总量的30.59%。
10月30日午间,东方雨虹公告控股股东减持其持有的雨虹转债合计1840000张,占发行总量的10%。
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。由于可转债交易并未设置限售条件,大股东择机减贵州茅台为什么不是世界500强,持便成为了套现另一“法门”。加之短期来看上市后可转债价格有15%~20%的涨幅,减持获利额也往往较大。由此,此类减持套现路径也成为市场热议对象。
沪上一位资深债券基金经理表示,不少上市公司管理层利用可转债替代增发,这个过程中可转债成为了“套利”工具。
“2015年牛市后转债供应大幅下降,转债需求又有一定的刚性,除了转股带来的估值溢价外本身也会有一定的溢价,这个过程套的是转债市场估值的利润。由于原股东可以优选认购,规则上没有解禁时间要求,大股东获配后立马就可以卖掉赚取的溢价。”在该沪上资深基金经理看来,随着转债供应的不断增加,跨市场溢价会被逐渐抹平。
对此,上述华南券商投行保代表示,原有股东参与配售可转债,并在上市后出售进而实现无风险套利,从流程而言并无不妥。“我们在与一些客户谈的时候,有时也会帮客户这么规划和建议。”他透露。
“但要看到套利是相对的,以往大股东认购增发,需要很长时间才能解禁;现在的套利发行转债替代增发,没有解禁时间,相对增发而言便具备了套利空间。”该沪上债券基金经理亦表示。
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。上述华南券商投行保代认为,转债的这种功能并非一本万利没有代价。“这样操作会直接导致原有股东持股比例的稀释。其实也可以理解为,这是股东放弃了原比例的申购,而卖了自己所持有的期权。”
“信用申购制度落地不久,转债市场逐步扩容,或许相关制度也会慢慢完善。”北京某可转债研究人士也向第一财经表示。
与IPO审核侧重不同
第一财经了解到,相比于定增,发行可转债对上市公司的要求较高,这也是过去较长时间来定增火爆而可转债冷清的重要因素之一。
可转债发行要求公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率(ROE)不低于6%、发行后累计公司债券余额不超过净资产的40%、净资产低于15亿元时需要追加进行担保等。在目前的上市公司中,单单第一条就有半数公司不符合。
“相比上市公司通过定增等股权方式融资,可转债若没有成功转股,面临着给投资者还本付息的压力,资金压力较大。从会计记账来说,转股前不能计入股本,须按照债券计入债券,短期来看,上市公司的资产负债率没有得到改善。”北京一位资深债券基金经理则从另一个维度向第一财经解释称。
“目前来看,转债仍然是供不应求,基本不太会出现破发。对比现在整个资本市场,可以发、愿意发可转债的公司占比仍然较少,由于供给很少,所以价值很大。尤其是今年9月开始,可转债又启用了信用申购,市场热度大幅度提升。”上述华南券商投行人士进一步称。
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。在华商可转债拟任基金经理张永志看来,可转债优势明追涨停的惨痛,显,对投资者而言是“进可攻退可守”的一类投资品种。
“可转债可以看做‘债券+股票’的看多期权,持有可转债,股票上涨看多期权价格上涨,可以分享股票上涨的收益;若股票下跌,看多期权价值归零,债券便可以要求到期兑付,意味着到期尚有100元的保底收益。一旦股市出现系统性风险或者个股跌幅较大,可转债的下跌也有‘底’”。张永志向第一财经表示。
不过,上述投行保代也强调,伴随近日转债热度快速提升、市场监管整体偏紧,未来转债的审核也不会放松,并且再融资的审核重点与目前备受关注的IPO,在侧重点上有所不同。
“募投项目和募集资金是当前可转债以及再融资审核的重中之重。”其透露,当前IPO被否多是在企业的内控、合规性上“踩雷”,但再融资多半不会因为这些问题而“搁浅”。
大热之后可转债项目被否
就在市场被IPO近期的“6进1”的审核结果震惊的同时,上周有一个可转债项目也被证监会否决。值得注意的是,这是近几年来首次出现转债被否的情况。特别是在当下可转债发行火热的背景下,可转债发行被否引发热议。
业内人士对此表示,就此次被否的情况来看,更多可能是由于项目自身问题所致。
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。在11月6日的第31次发审委会议上,蒙草生态(300355.SZ)可转债申请遭到否决,针对蒙草生态发行可转换公司债券的申请,发审委会议提出询问的焦点主要集中在四个方面。
首先是聚焦在历次募投项目上,发审委会议提出发行人历次募投项目实际进度与原披露的预计进度存在较大差异,要求公司对此前募投项目停工、募集资金实际使用情况及信披是否如实、相关投资项目是否存在减值风险都做说明。其次,要求公司结合历次募投项目延缓和变更情况,说明发行人经营模式和投资计划是否稳健。
而另外两股票boll指标详解,个问题,则更多聚焦在此次蒙草生态可转债的三个PPP募投项目上。发审委要求公司针对多个文件说明,是否符合国家和监管层对于PPP做出的相关政策规则;尤其是公司此次募集资中兴财富网st一重股票价格,向的项目中,有两个PPP项目所涉及的政府出资的财政预算尚未经地方人大批准,发审委要求公司说明,是否存在未获审批的风险,募投项目是否存在现实或可预见的重大不利变化等等。
在另一家券商投行人士看来,从发审委的意见来看,导致此次被否的关键原因更有可能与PPP项目暂未获得地方人大批准有关。按照此前的审批情况,可能会采取先通过、再等地方人大审议通过后下发批文等处理方式。但在当前监管整体趋紧的情况下,蒙草生态此次转债尽管对相关情况作了说明,但仍被否决。
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。上述华南券商投行人士亦指出,可转债作为再融资的一种方式,和定增一样也是要上发审会,也存在被否决的可能性。
“对于转债的审核是否生变,一个重要的因素是审核样本的问题。也就是说,当前转债的审核样本规模还是太少,很难做出变化趋势性的准确判断。以蒙草生态的情况来看,更可能是项目自身的问题。监管层目前对于转债、和PPP项目的态度都是较000790股票行情,为支持的。”该投行保代人士进一步表示。
公开资料显示,蒙草生态于今年6月13日发布可转债预案,拟发行可转债募集资金总额不超过8.8亿元,期限为自发行之日起6年。募集资金净额拟投入乌海市生态建设PPP项目、霍林郭勒市生态景观绿化工程PPP项目、五原县万亩现代农业示范园区提升改造工程PPP项目。
可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。中兴财富网股票网(http://stock.cngold.org/)11月13日讯,可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。
以雨虹转债为例。上市后不久,东方雨虹(002271.SZ)控股股东及一致行动人获配30%后很快减持10%,市场上“可转债成大股东套现利器”的说法不胫而走。减持新规出台后,定增大幅受限,可转债走俏。业内人士指出,由于存在一定的“制度红利”,上市公司大股东多支持发行可转债。
Wind资讯统计显示,截至11月12日,今年年初以来拟发行可转债上市公司135家,融资规模达3885.70亿元。去年全年,则仅有11家上市公司发行可转债,规模约212亿元。
不过,也有相关方认为,上市公司可转债占比依然很小,利用可转债套现并不具有普遍性。“从与客户的接触情况来看,目前大股东对这种套现的兴趣和念头不是很强。”某华南券商投行保代也向第一财经表示。
争议转债套现
9月25日,国内首只实施信用申购的可转债——东方雨虹转债完成网上申购,在大股东配售制度下,控股股东及其一致行动人共计配售雨虹转债的比例占到此次发行总量的30.59%。
10月30日午间,东方雨虹公告控股股东减持其持有的雨虹转债合计1840000张,占发行总量的10%。
站长推荐
相关文章
-
科锐国际2017年归母净利润同比上涨23.49%
《科锐国际2017年归母净利润同比上涨23.49%》全文共计:1171字,请耐心阅读!中证网讯2月26日晚,科锐国际(300662,诊股)发布2017年业绩快报。本报告期内,公司实现营业收入113,507.05万元,同比增长30.75%;主要系报告期内公司灵活...
-
碧水源2017年度净利25.63亿元 同比增长39%
《碧水源2017年度净利25.63亿元同比增长39%》全文共计:413字,请耐心阅读!中证网讯碧水源(300070,诊股)2月27日晚间公布2017年度业绩快报,报告期内,公司实现营业收入1,516,365.89万元,比上年同期增加70.53%;本报告期内公司...
-
重庆市交通管理局综合运输管理处:自3月3日起,重庆市有序恢复在疫情发生前已开通...
《重庆市交通管理局综合运输管理处:自3月3日起,重庆市有序恢复在疫情发生前已开通...》全文共计:134字,请耐心阅读!重庆市交通管理局综合运输管理处:自3月3日起,重庆市有序恢复在疫情发生前已开通的相关省的省际客运班线运营。根据需求,全面恢复重庆市低风险区域...
-
中信建投:看好目前在非住宅领域积极布局的物业服务公司
《中信建投:看好目前在非住宅领域积极布局的物业服务公司》全文共计:278字,请耐心阅读!中信建投(601066,诊股)指出,看好目前在非住宅领域积极布局的物业服务公司,卡位优势将逐步转化为新的业绩增长点。目前物管公司借力资本在该领域跑马圈地仍处于起步阶段。未来...
-
金杯汽车修改非公开发行A股股票方案
《金杯汽车修改非公开发行A股股票方案》全文共计:181字,请耐心阅读!上证报中国证券网讯金杯汽车(600609,诊股)公告,公司根据再融资新规修订非公开发行股票方案。其中,公司将在中国证监会核准的有效期内择机向特定对象发行股票。发行价格为2.99元/股,不低于...
-
上市公司再融资潮起:凯莱英抢喝“头啖汤”
《上市公司再融资潮起:凯莱英抢喝“头啖汤”》全文共计:3077字,请耐心阅读!图片来源:Unsplash2月14日晚间,再融资新规发布。一时激起千层浪,上市公司再融资热情被激发。据Choice数据显示,截至时代财经完稿时,定增、增发、发行可转债等预案公布、修改...
-
道达投资手记:警惕限售股解禁 后市关注两方面
《道达投资手记:警惕限售股解禁后市关注两方面》全文共计:1776字,请耐心阅读!连续两天巨量震荡后,昨天市场初步稳定下来,截至收盘,沪指小涨3.40点,以2991.33点报收,涨幅为0.11%。创业板指数反弹16.01点,以2196.71点报收,涨幅为0.73...
-
IPO重启终于有了正式的说法 中小投资者恐惧
《IPO重启终于有了正式的说法中小投资者恐惧》全文共计:1371字,请耐心阅读!传闻已久的IPO重启终于有了正式的说法,6月18日,来自证监会的消息说,IPO最快将在7月底重启。这个巴菲特赚钱原理,消息一出,顿时在昨天(6月19日)的A股市场上成为一个特大利空...
-
一券商营业部1447万欲撬板乐视 消息称或章建平所为
《一券商营业部1447万欲撬板乐视消息称或章建平所为》全文共计:1768字,请耐心阅读!凤凰网财经2月7日讯乐视网(300104,诊股)连续11个交易日跌停,市值蒸发420亿元。今日盘面上,乐视网在9点50分左右突然放量,出现大量买单,成交额快速突破亿元,收盘...
-
财务核查后考虑IPO开闸 长城证券发布逆天研究报告
《财务核查后考虑IPO开闸长城证券发布逆天研究报告》全文共计:1143字,请耐心阅读!新国五条重挫地产股,导致上证综指暴跌近4%。欧洲股市中的大宗商品类股票受此影响出现下跌,拖累作为欧股风向标的斯托克600指数下跌0.4%,法国CAC40指数下跌0.6%,德国...
-
大热之后可转债项目被否 再融资套利争议
《大热之后可转债项目被否再融资套利争议》全文共计:4395字,请耐心阅读!可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。 中兴财富网股票网(http://stock.cngold.o...
-
吉利入股戴姆勒9.69%成最大股东:李书福称没用境内资金
《吉利入股戴姆勒9.69%成最大股东:李书福称没用境内资金》全文共计:2385字,请耐心阅读!每经记者骆一帆每经编辑杨翼吉利集团入股戴姆勒股份公司一事有了实质性结果。2月24日,戴姆勒和浙江吉利控股集团分别公布了吉利集团拥有戴姆勒9.69%表决权股份的消息。而...
-
昔日盟友今反目 百亿股权交易遇阻!徽商银行第一大股东变更要“黄”?
《昔日盟友今反目百亿股权交易遇阻!徽商银行第一大股东变更要“黄”?》全文共计:3619字,请耐心阅读!【昔日盟友今反目百亿股权交中金理财理财安全吗,易遇阻!徽商银行第一大股东变更要“黄”?】由于一笔金额达121亿元的徽商银行股权交易未能完全实施,徽商银行第一大...
-
河北汇金机电大股东豪取9000万 粉饰业绩病入膏肓
《河北汇金机电大股东豪取9000万粉饰业绩病入膏肓》全文共计:2156字,请耐心阅读!如果大股东一股独大自身不检银行板块股票,点,又不喜欢实业迷恋玩金融,情境就不太妙了。准创业板公司河北汇金机电股份有限公司恰好身处其中(详见报道《汇金机电老板贷王癖好隐忧》)。...
-
新股暂停催起借壳风潮 润银化工欲借壳上市
《新股暂停催起借壳风潮润银化工欲借壳上市》全文共计:3286字,请耐心阅读!作为山东境内最大的尿素生产企业之一,山东润银生物化工股份有限公司(下称润银化工)上市的临门一脚已经踢出。18日,停盘3个月之久的东源电器(002074)公布了一份令人意外的重组方案,公...
-
融资3亿美元 估值百亿元 未满周岁顺丰快运抢跑“快运第一股”?
《融资3亿美元估值百亿元未满周岁顺丰快运抢跑“快运第一股”?》全文共计:2338字,请耐心阅读!即便在新冠肺炎疫情阴霾下,物流领域也再次传来好消息。2月28日,顺丰控股(002352,诊股)发布《关于公司子公司与关联方签署投资协议的公告》称,顺丰快运融资3亿美...
-
新债中签后多久上市?还需注意这些问题!
《新债中签后多久上市?还需注意这些问题!》全文共计:720字,请耐心阅读!新债打新和新股打新一样都是需要投标的,中签后,投资者就可以等待新债上市交易了,这个时候,中签的朋友就想要知道:新债中签后多久上市呢?我们什么时候才可以交易存3年定期还是买理财产品,?不用...
-
传闻4月份重启新股 股民对新股发行爱恨交加
《传闻4月份重启新股股民对新股发行爱恨交加》全文共计:1256字,请耐心阅读!昨日,新股发行最快将于4月开闸的市场传闻,给摩华创股票,拳擦掌准备大举进入股市的股民泼了一盆冷水。新股发行才停了3个月,股市也刚刚有点起色,这个时候新股来搅什么局啊!长沙股民许先生说...
-
证监会严把新股发行关 严惩信披违规
《证监会严把新股发行关严惩信披违规》全文共计:2995字,请耐心阅读!无论是在基本制度完善、制度改革还是日常监管方面,种种迹象显示,2013年,在市场化导向之下,监管层正从多个方面着力于提高A股市场基石上市公司的质量。 在业内人士看来,通过新股发行制度改革、日...
-
400名受聘大学生被辞退 中技桩业陷IPO迷局
《400名受聘大学生被辞退中技桩业陷IPO迷局》全文共计:2889字,请耐心阅读!10月10日,多名应届毕业生举行了一场特殊的新闻发布会公开指责上海中技桩业股份有限公司(以下简称中技桩业)在华中区校园招聘是一场骗局,其招聘的800余名大学生近半数未入职便被辞退...
-
新股新闻喧哗背后 中介机构各种吐槽
《新股新闻喧哗背后中介机构各种吐槽》全文共计:1031字,请耐心阅读!作为财经报刊的常年重点报道对象,首次公开发行(IPO)话题近来又趋火爆。只缘财务核查搅动了一池春水,于是乎,各色杂谈围绕着它开始发酵。记者注意到,近日IPO报道主要有这么几类:一是中介机构撒...
-
大热之后可转债项目被否 再融资套利争议
《大热之后可转债项目被否再融资套利争议》全文共计:4395字,请耐心阅读!可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。 中兴财富网股票网(http://stock.cngold.o...
-
大热之后可转债项目被否 再融资套利争议
《大热之后可转债项目被否再融资套利争议》全文共计:4395字,请耐心阅读!可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。 中兴财富网股票网(http://stock.cngold.o...
-
大热之后可转债项目被否 再融资套利争议
《大热之后可转债项目被否再融资套利争议》全文共计:4395字,请耐心阅读!可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。 中兴财富网股票网(http://stock.cngold.o...