《增补药品概念股有哪些？2019增补药品概念股一览表》全文共计： 6626 字，请耐心阅读！

博济医药(300404)

　　一心堂:相看两不厌,论道一心堂

　　类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：金红 日期：2019-07-25

　　政策变化的应对之道:扬长避短,因地制宜

　　面对零售药店政策变化,一心堂扬长避短、因地制宜,具备较强应对能力。

　　执业药师:存量药店主要采取远程审方,新增药店加强人才培育并选择执业药师密度较高区域拓展,并购考量执业药师在岗情况。

　　处方外流:率先布局DTP药房,积极筹备慢病管理药房,尝试收购基层医疗机构。

　　医保:医保覆盖率高达79.77%,华南地区仍有提升空间。结合当地医保政策调整销售范围。

　　带量采购:短期影响较小,后续采取清库存、寻找替代品,与供应商重新谈判供货价格等方法提升利润,积极承接处方外流。

　　互联网药店:大力发展线上销售,强大物流和信息系统是保障。

　　重点区域的发展之道:夯实云南,着力四川,重点开拓陕甘宁

　　构建一心堂重点区域评分模型,将各省份分为重点区域、待开发重点区域和相对弱势区域。针对不同区域采取不同发展策略:云南应夯实领头羊地位,做好门店下沉。四川随着成熟门店比例上升、新建物流投入使用有望成为业绩突破点。广西、山西等地稳扎稳打,陕甘宁地区政策友好、执业药师密度高可作为重点拓展区域,重庆、贵州等区域竞争压力大,可结合当地特色开发互联网药店等特色服务。

　　运筹帷幄的经营之道:市场策略精准,扩张红利有望兑现

　　公司贯彻市场中部切入策略,是城乡一体化的先行者。近年来各项财务指标积极向好,扩张更加理性,经营效率显著提升。随着快速扩张期门店进入成熟期,公司有望在未来两年内兑现扩张器红利,利润率有望快速回升。

　　投资建议与盈利预测

　　远程审方全面推行缓解执业药师短缺,公司下半年有望完成新开1200家门店的全年目标,全年业绩影响不大。2020年后快速扩张期门店陆续进入成熟期,利润将进入快速增长期。预计2019-2021年,将公司归母净利润微调至:6.52(-0.04)、8.34(+0.26)和10.42(+0.68)亿元,对应基本每股收益分别为:1.15(-0.01)、1.47(+0.05)和1.84(+0.12)元/股,对应当前股价PE分别为17、13和11倍。维持目标价40.95元/股,给予公司买入的交行股票代码,投资评级。

　　风险提示执业药师供给不足,异地扩张不达预期、门店整合不及预期等。

　　国药股份:业绩基本符合预期,持续推进资源整合和结构优化

　　全球股票,类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：金鑫 日期：2019-04-03

　　业绩基本符合预期

　　公司2018年实现收入387.40亿元,同比增长6.77%;实现归母净利润14.04亿元,同比增长23.01%;实现扣非归母净利润12.64亿元,同比增长24.36%。分季度来看,公司2018Q4实现营业收入99.63亿元, 同比增长8.09%;实现归母净利润4.54亿元,同比增长48.37%;实现扣非归母净利润3.24亿元,同比增长15.90%,低于归母净利润股票的量比代表什么,增速的主要原因是公司联营公司青海制药于第四季度出售青海制药厂45.16% 股权,公司取得投资收益1.16亿元计入非经常性损益,剔除此因素影响,公司2018年全年业绩基本符合预期。

　　高毛利业务快速增长,提升公司整体毛利率水平

　　分业务来看:1)医药分销业务占公司整体收入的90%以上,是公司的主要收入来源,2018年公司二级以上医院销售同比增长7.09%, 社区基层医疗市场销售同比增长23.51%,受全国两票制全面推进等因素影响,直销相关业态收入占比提升;2)麻精特药业务保持80%左右的市场份额,联营公司宜昌人福2018年实现营业收入、净利润分别为31.41亿元、8.01亿元,同比分别增长22.73%、28.47%;3)器械及耗材业务2018年收入同比增长21.39%,其中以国控华鸿为代表的器械SPD项目保持了较快增长,控股子公司国控华鸿2018年实现营业收入、净利润分别为53.32亿元、2.27亿元,同比分别增长5.66%、18.53%; 4)工业业务稳步发展,控股子公司国瑞药业2018年实现营业收入、净利润分别为9.52亿元、0.45亿元,同比分别增长48.99%、35.15%。

　　公司2018年销售毛利率为8.80%,同比增长1.01个百分点,主要原因是公司2018年高毛利业态(麻精特药、工业、器械等)收入增速高于低毛利业态、工业业务毛利率水平同比大幅增长等因素,导致公司整体毛利率水平有所上升。

　　持续推进资产重组后整合公司资源,强化公司核心竞争力

　　公司于2017年6月完成重组且合并报表,收购国控北京、国控康辰、国控华鸿、国控天星等四家标的公司,公司成为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台,进一步巩固公司在北京区域医药商业的龙头地位。四家标的公司2018年合计实现扣非归母净利润7.05亿元,占公司整体归母净利润的56.15%。重组四家标的公司中,国控华鸿和国控康辰均达成业绩承诺目标,国控北京和国控天星未达成业绩承诺,主要原因是受基层医疗市场竞争加剧、药品降价等因素影响,毛利率水平有所下降。公司计划2019年通过加速资源整合等方式提高公司核心竞争力,保障标的公司稳步发展。

　　风险提示

　　两票制等行业政策风险;资产重组完成后整合进度不及预期风险;业绩承诺不及预期风险;商誉减值风险;药品降价风险等 n 投资建议 未来六个月,维持谨慎增持评级 结合2018年年报调整公司19、20年EPS至1.92、2.14元,以3月21日收盘价25.79元计算,动态PE分别为13.44倍和12.06倍。公司已逐步适应阳光采购等政策环境变化,消化了两票制执行对低毛利业态的负面影响,公司整合标的公司后巩固公司北京区域医药流通的龙头地位,凭借终端医院覆盖面全、基层医疗机构配送能力强等竞争优势,积极拓展直销业务,叠加麻精特药、器械等高毛利业态快速增长,带动公司整体业绩回暖。未来六个月,维持谨慎增持评级。

　　泰格医药:方达上半年业绩亮眼,加强业务整合和优化

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖 日期：2019-08-01

　　事件

　　7月30日晚,泰格医药发布公告:①拟收购北京雅信诚医学信息科技有限公司38%的股权;②韩国子公司DreamCIS准备启动到韩国证券交易所上市的前期筹备工作。另外,公司控股的子公司方达控股发布公告,2019年上半年公司拥有人应占溢利将达到去年同期300%以上。

　　简评

　　方达上半年业绩增长迅速

　　方达控股预计上半年公司拥有人应占溢利将达到去年同期300%以上。从增长的原因来看主要为公司主营业务的发力,方达在上半年完成上市后更好的聚焦主业,运营效率得到提升,中美两地公司均实现业绩的上涨,公司经营情况向好。另一方面,受到并购Concord、上市费用等方面的影响,去年上半年方达业绩基数相对较低,根据泰格医药去年半年报披露,方达的2018H1净利润约为2048万元,在全年占比较低(方达在港股采用IFRS准则,调整后数字会有一定差异)。另外,泰格上半年以720万美元购买了方达持有的BDM股权,预计也会对业绩有增厚作用。

　　目前泰格持有方达约51.45%的股份,预计对泰格医药的业绩有较为显著的加成。此前,泰格发布上半年业绩预告,归母净利润增速区间为50%-70%,超市场预期。在之前的点评中,我们也分析大临床、数据统计、方达、思默以及北医仁智几块业务均呈现高增长的趋势。

　　方达后续将聚焦于生物分析、BE、CMC等业务上,与泰格主营的临床业务有所区分,实现业务结构的调整和优化。公司在生物分析业务上处于行业领先地位,同时在国内的BE业务上也有较大优势,受益于国内新药研发热潮,我们预计公司未来能够实现业绩的快速提升。

　　DreamCIS拟在韩国启动上市工作

　　DreamCIS是公司此前收购的韩国临床CRO公司,在韩国临床CRO领域处于领先地位,公司于2015年10月完成并表,泰格持有其87.55%的股权。其在收购完成初期处于亏损状态,2018年开始扭亏为盈。

　　目前DreamCIS在韩国当地的临床试验研究服务已形成独立自主、成熟健全的业务体系。与国内的环境不同,DreamCIS在韩国的IV期临床业务上优势较大,具有较为成熟的服务体系。虽然当前国内IV期临床价格较低,从国际经验和国内趋势上来看,IV期临床仍然是未来国内临床CRO需要重要发展的业务,DreamCIS在海外的经验和体系均可以被借鉴。

　　本次DreamCIS在英雄互娱股票,韩国启动独立上市,我们认为一方面可以对韩国子公司管理层进行激励,另一方面类似方达,也能够促使DreamCIS形成相对独立的运营体系,对后续业务发展以及泰格的海外业务布局均有积极意义。

　　收购医学翻译公司,整合加强自身翻译业务

　　本次公司收购的北京雅信诚医学信息科技有限公司主营医学翻译,主要进行医药及相关行业的研发、注册、上市后监督、营销、管理、培训等资料的翻译业务。此前泰格持有其17.00%的股份,本次收购完成后,泰格将持有其55%的股权,如果进展顺利,后续将会并表。

　　此前北京雅信诚的股东结构中,天津雅信诚管理咨询持股41%,为最大股东,另外泰格作为LP参与的两个投资基金新疆泰睿、漯河煜康分别持有其20%和18%的股权,泰格完成收购两个投资基金持有的股权后,将成为北京雅信诚的控股股东。此前,公司也用类似方式完成过对捷通泰瑞的收购,公司参与的众多投资基金可以成为并购优质资产的渠道。

　　从财务数据和收购价格上来看,北京雅信诚2018年收入和利润分别约为6007万和1258万元,按照本次8208万元对应38%股权的价格计算约为17倍PE,价格较为合理。泰格原有一定的医学翻译业务,2018年翻译业务收入在1000万左右,本次收购完成后对于泰格医学翻译的业务将会有较为明显的加强,也对后续海外的申报、业务拓展等奠定了更坚实的基础。

　　我们仍然维持此前对于公司的判断:

　　①好赛道:维持前期对公司的观点,临床CRO会是未来CRO领域有大机会的细分方向,尤其是目前国内创新药研发热度高,药企临床需求增长旺盛,行业内订单充沛,公司大临床业务增长迅速。且未来中长期看好公司在器械CRO、四期临床、国际多中心临床等业务方向的布局。

　　②好公司:公司优质客户多,核心团队稳定、激励授权充分、考核管理精细化,有提价和客户选择能力,目前在国内属于绝对龙头。

　　③投资收益:能够为公司带来丰富且较为稳定的收益和现金流,尤其是部分参股境外公司上市为公司带来跨国并购的资金。公司在此业务上的收益依赖于CRO业务平台的优势,占用的资源很少,风险可控,也不会影响公司对主业的专注。

　　④业绩预期:公司在人均产值仍有提升空间,未来员工人数每年增长约为20-30%,收入增速会保持高于人数增长。

　　盈利预测及投资评级

　　公司是国内临床CRO龙头,行业景气度高,享受国内创新药政策和行业红利,我们预计2019年-2021年公司归母净利润分别为6.82、9.32和12.66亿元,对应的增速分别为44.4%、36.7%和35.7%,维持买入评级。

　　风险提示

　　在手订单数量增长低于预期;新药研发数量不及预期;行业竞争激烈;投资收益不及预期。

　　九州通公司深度报告:顺应政策趋势,改善盈利结构

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：2019-07-17

　　产品独立,渠道共享,平台价值逐步体现

　　九州通是全国最大的民营医药流通企业,在全国省级行政区域规划建设31个省级医药物流中心,设立96家地市级分销物流中心,建立覆盖全国95%区域的销售网络,其广度与深度优势明显。

　　公司整合集团物流资源,发挥渠道平台价值,以药品为基础,相继切入医疗器械、中药材及消费品领域,满足客户一站式采购需求,降低采购成本,提高采购销量。

　　药品方面,公司长期深耕基层医疗市场、及零售终端市场,竞争优势突出,享受两票制、分级诊疗、处方外流等政策制度红利,未来稳定增长可期;器械方面,公司覆盖OTC、医疗机构、电商等多种渠道,发挥产业供应链中的优势,重点打造专业的医疗器械服务平台,内生外延并重,不断扩大覆盖面;中药材方面,则依托集团物流资源,构造闭环可溯源体系,匠心打造品牌,满足市场对高品质中药材资源的需求,有望持续保持高于行业增长水平。

　　电商+实体切入终端市场,FBBC生态蓬勃发展

　　九州通积极布局线上、线下业务,紧密互动,切入终端市场。旗下好药师在14个省市拥有实体药店(含加盟店)1287家,并联合步长制药部署专业药房、构建处方外流对接平台等;线上整合B2B、B2C、O2O等资源推进电商业务,形成一个依存关系紧密的平台。

　　针对单体药店和民营诊所,公司进一步拓展了FBBC全产业链电商业务新模式,打造单体药店/民营诊所的虚拟连锁总部,提升厂商产品在小终端市场的营销能力和覆盖速度,并赋能终端药店,提供远程医疗平台和处方接入,线上和线下的运营,为药店商家争取更多更稳定的消费者流量,满足厂-店-客多方需求,在线交易金额、日活跃用户数量持续增加。

　　公司利用自身物流服务平台,承担体系内所有订单的配送服务,扩大客户覆盖面,强化对终端客户的把控力度,推动公司业务协同发展。

　　把控渠道,拓展新业务,提升盈利能力

　　九州通自身配送网络完善、上下游客户资源丰富,公司积极切入终端市场,并利用FBBC体系强化终端覆盖能力,在此基础上,不断培育开拓新业务,推动其圣龙股份股票怎么样,由配送向销售、工业、服务等转变。

　　公司成立总代理事业部,负责全国总代理产品的洽谈引进、销售管理、售后服务工作以及自有产品的营销管理工作,2018年获得代理品种900余种,实现营业收入29.33亿元,同比增长67.12%,毛利率23.07%,大幅提升核心竞争力和毛利水平。

　　伴随总代理事业部、工业业务、第三方物流业务等新培育业务的快速发展,公司整体的盈利能力有望得到持续提升。

　　投资建议

　　我们预测九州通2019-2021年营业收入分别为1000.97亿元、1164.56亿元和1375.12亿元,同比增速14.9%、16.3%和18.1%,归母净利润16.59亿元、21.17亿元和27.67亿元,同比增速为23.7%、27.6%和30.7%,对应11日收盘价,PE分别为14倍、11倍和8倍,首次覆盖,给予推荐评级。

　　风险提示:行业政策变动风险;新业务拓展不及预期;应收账款管理风险。