《锆矿概念股有哪些？锆矿概念股一览》全文共计： 11871 字，请耐心阅读！

　　锆矿概念股

　　1　　东方锆业跟踪报告：布局资源深耕加工

　　东方锆业 002167 基础化工业

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波撰写日期：2012-07-24

　　MindarieC矿体重获开采。MindarieC矿体首批重矿砂将于今年4季度产出。我们推测2012-2014年东方锆业每年对锆英砂需求量分别为2.7万吨、3.9万吨、3.9万吨。在不考虑其他矿体重启的情况下，从明年开始，仅MindarieC矿体就可以保证公司至少60%以上的锆英砂供应。

　　分离筛选副产品贡献投资收益。MindarieC矿体分离出的金红石、白钛石、独居石、钛铁矿等产品也将为公司带来投资收益，这些产品的年产量价值约3.72亿元，与锆英砂的价值基本相当。

　　“中国锆城”开工建设，核级海绵锆项目明年建成。公司1000吨核级海绵锆项目预计明年建成，产能将达到1150吨。一旦核电项目重启兑现，核电设备和耗材厂商将重点受益。

　　股价催化剂：WIM150银行融资可行性研究有望下半年完成。一旦WIM150矿区转移进入合资公司，东方锆业有望成为全球顶级锆英砂供应商。此外，核电重启和小金属收储等政策预期也将成为公司未来股价催化剂。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.33元、0.77元和0.76元，对应市盈率分别为51倍、22倍和22倍，目标价格21.5元。在当前估值水平下，价格仍有提升空间，继续维持我们给出的“增持”评级。

　　风险因素：核电重启计划落空;MindarieC矿体开采计划推迟;WIM150项目进展缓慢;欧盟对中国出口陶瓷刀具征收高额反倾销税。

　　2 　升华拜克：氯氧化锆景气超预期

　　升华拜克 600226 基础化工业

　　研究机构：银河证券分析师：裘孝锋，王强 撰写日期：2011-08-23

　　1.事件公司发布2011年半年报，实现营业收入9.68亿元，同比增长7.66%;归属于上市公司股东净利润7238.8万元， 同比增长12.29%;实现每股收益0.18元，略低于我们预期，但氯氧化锆业务业绩超预期。

　　2.我们的分析与判断

　　（一）、二季度业绩环比下滑主要是投资收益下降

　　公司二季度业绩0.07元，环比一季度的0.11元有所下滑，但我们认为影响单季度业绩主要是投资收益的下滑; 公司一季度投资收益近1700万元，二季度由于公司参股30%的财通基金公司今年刚批复而权益收益为亏损近1000万元（相当于EPS近2分5），再加上青岛易邦的投资收益也有所下滑，使得二季度投资收益为亏损约170万元。

　　上半年经营活动产生现金流量净额为9.98亿元（相当于每股0.25元），同比去年同期的6.81亿元（相当于每股0.17元）增长近50%;因此，从经营性现金流反应的情况也可看出，公司主营业务业绩实际还要好一些。

　　（二）、氯氧化锆景气超预期，预计年化贡献业绩约6毛

　　受下游需求提振和原材料锆英砂价格推动的影响，公司上半年氯氧化锆业务景气超预期，毛利率达到300136信维通信股票行情,32%，大大高于往年10-15%的低位徘徊。今年年初以来，锆化工制品的出口出现了明显的增加，氯氧化锆同比增速为53.7%， 氧化锆为38%，硫酸锆为25.8%，由于氯氧化锆90%以上产能在中国，出口的快速增加导致了相关产品价格的飞速增加，其中氯氧化锆和复合氧化锆的价格尤其明显;氯氧化锆跟锆英砂的价差从5月份的8000元上涨到了15000元，而6月份由于德清县对钟管工业区所有化工企业进行专项环境整治，公司锆业务在6月份停产了2周左右;公司上半年锆业务32%毛利率实际上在还没有充分享受价差扩大近一倍的景气的情况下获得的，这超出了我们在7月份《“锆”你一个春天的故事》报告中的预期，因此下半年锆业务毛利率还将大幅提升。

　　四季度锆英砂还将进一步提价，而氯氧化锆将先于锆英砂而涨价;我们预计氯氧化锆按照现在的景气，贡献业绩将年化达到6毛左右，三季度业绩将达2毛以上。

　　（三）、农兽药业务盈利有所下滑，总体较稳定公司是国内农兽药龙头，农药主要有2000吨麦草畏、1.25万吨双甘膦、0.5万吨草甘膦、220吨阿维菌素及部分制剂;兽药主要包括1700吨硫酸粘杆菌素预混剂、8000吨乙酰丙酮、200吨色氨酸;农药盈利情况一般，兽药持续增长。今年上半年受气候反常、国内农药产能过剩等因素影响，公司农兽药业务毛利率同比有所下滑，总体还算较稳定。

　　（四）、近期催化剂

　　（1）四季度前氯氧化锆将先于锆英砂再次提价;（2）参股公司青岛易邦的疫苗扩能将于近期完成;（3）公司2200吨农药制剂项目和200吨M4技改项目将于近期完成。

　　3. 投资建议我们预计公司2011-2012年的业绩分别为0.62，0.86元，目标价值区间16-18元，维持“推荐”评级。

　　3 宝钛股份半年业绩预减公告点评

　　宝钛股份 600456 有色金属行业

　　研究机构：中投证券 分析师：杨国萍撰写日期：2012-07-26

　　宝钛股份今日公告称，经财务部门初步测算，预计公司2012 年上半年归属于母公司净利润比上年同期下降80%以上，我们以去年同期归母净利润776.62 万计算，预计公司今年上半年预计实现归母净利润为不超过155 万，EPS 不超过0.004 元，公司今年1 季度实现EPS 为0.007 元。公司上半年整体经营状况符合我们的预期。

　　维持推荐的投资评级。今明两年是公司下游市场需求结构调整和公司产品结构调整的关键时期，考虑到民品市场销量受到一定的不利影响、高端项目产能释放需要一定的时间，维持公司2012-2014 年EPS 为0.11 元、0.36 元和0.63 元，考虑公司长期发展向好，我们维持推荐。

　　

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　　锆矿概念股

　　1　　东方锆业跟踪报告：布局资源深耕加工

　　东方锆业 002167 基础化工业

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波撰写日期：2012-07-24

　　MindarieC矿体重获开采。MindarieC矿体首批重矿砂将于今年4季度产出。我们推测2012-2014年东方锆业每年对锆英砂需求量分别为2.7万吨、3.9万吨、3.9万吨。在不考虑其他矿体重启的情况下，从明年开始，仅Mindarie雪花股票,C矿体就可以保证股票是怎样分红的,公司至少60%以上的锆英砂供应。

　　分离筛选副产品贡献投资收益。MindarieC矿体分离出的金红石、白钛石、独居石、钛铁矿等产品也将为公司带来投资收益，这些产品的年产量价值约3.72亿元，与锆英砂的价值基本相当。

　　“中国锆城”开工建设，核级海绵锆项目明年建成。公司1000吨核级海绵锆项目预计明年建成，产能将达到1150吨。一旦核电项目重启兑现，核电设备和耗材厂商将重点受益。

　　股价催化剂：WIM150银行融资可行性研究有望下半年完成。一旦WIM150矿区转移进入合资公司，东方锆业有望成为全球顶级锆英砂供应商。此外，核电重启和小金属收储等政策预期也将成为公司未来股价催化剂。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.33元、0.77元和0.76元，对应市盈率分别为51倍、22倍和22倍，目标价格21.5元。在当前估值水平下，价格仍有提升空间，继续维持我们给出的“增持”评级。

　　风险因素：核电重启计划落空;MindarieC矿体开采计划推迟;WIM150项目进展缓慢;欧盟对中国出口陶瓷刀具征收高额反倾销税。

　　2 　升华拜克：氯氧化锆景气超预期

　　升华拜克 600226 基础化工业

　　研究机构：银河证券分析师：裘孝锋，王强 撰写日期：2011-08-23

　　1.事件公司发布2011年半年报，实现营业收入9.68亿元，同比增长7.66%;归属于上市公司股东净利润7238.8万元， 同比增长12.29%;实现每股收益0.18元，略低于我们预期，但氯氧化锆业务业绩超预期。

　　2.我们的分析与判断

　　、二季度业绩环比下滑主要是投资收益下降

　　公司二季度业绩0.07元，环比一季度的0.11元有所下滑，但我们认为影响单季度业绩主要是投资收益的下滑; 公司一季度投资收益近1700万元，二季度由于公司参股30%的财通基金公司今年刚批复而权益收益为亏损近1000万元，再加上青岛易邦的投资收益也有所下滑，使得二季度投资收益为亏损约170万元。

　　上半年经营活动产生股票增持不超过,现金流量净额为9.98亿元，同比去年同期的6.81亿元增长近50%;因此，从经营性现金流反应的情况也可看出，公司主营业务业绩实际还要好一些。

　　、氯氧化锆景气超预期，预股票中科技股,计年化贡献业绩约6毛

　　受下游需求提振和原材料锆英砂价格推动的影响，公司上半年氯氧化锆业务景气超预期，毛利率达到32%，大大高于往年10-15%的低位徘徊。今年年初以来，锆化工制品的出口出现了明显的增加，氯氧化锆同比增速为53.7%， 氧化锆为38%，硫酸锆为25.8%，由于氯氧化锆90%以上产能在中国，出口的快速增加导致了相关产品价格的飞速增加，其中氯氧化锆和复合氧化锆的价格尤其明显;氯氧化锆跟锆英砂的价差从5月份的8000元上涨到了15000元，而6月份由于德清县对钟管工业区所有化工企业进行专项环境整治，公司锆业务在6月份停产了2周左右;公司上半年锆业务32%毛利率实际上在还没有充分享受价差千股千评个股点评30,扩大近一倍的景气的情况下获得的，这超出了我们在7月份《“锆”你一个春天的故事》报告中的预期，因此下半年锆业务毛利率还将大幅提升。

　　四季度锆英砂还将进一步提价，而氯氧化锆将先于锆英砂而涨价;我们预计氯氧化锆按照现在的景气，贡献业绩将年化达到6毛左右，三季度业绩将达2毛以上。

　　、农兽药业务盈利有所下滑，总体较稳定公司是国内农兽药龙头，农药主要有2000吨麦草畏、1.25万吨双甘膦、0.5万吨草甘膦、220吨阿维菌素及部分制剂;兽药主要包括1700吨硫酸粘杆菌素预混剂、8000吨乙酰丙酮、200吨色氨酸;农药盈利情况一般，兽药持续增长。今年上半年受气候反常、国内农药产能过剩等因素影响，公司农兽药业务毛利率同比有所下滑，总体还算较稳定。

　　、近期催化剂

　　四季度前氯氧化锆将先于锆英砂再次提价;参股公司青岛易邦的疫苗扩能将于近期完成;公司2200吨农药制剂项目和200吨M4技改项目将于近期完成。

　　3. 投资建议我们预计公司2011-2012年的业绩分别为0.62，0.86元，目标价值区间16-18元，维持“推荐”评级。

　　3 宝钛股份半年业绩预减公告点评

　　宝钛股份 600456 有色金属行业

　　研究机构：中投证券 分析师：杨国萍撰写日期：2012-07-26

　　宝钛股份今日公告称，经财务部门初步测算，预计公司2012 年上半年归属于母公司净利润比上年同期下降80%以上，我们以去年同期归母净利润776.62 万计算，预计公司今年上半年预计实现归母净利润为不超过155 万，EPS 不超过0.004 元，公司今年1 季度实现EPS 为0.007 元。公司上半年整体经营状况符合我们的预期。

　　维持推荐的投资评级。今明两年是公司下游市场需求结构调整和公司产品结构调整的关键时期，考虑到民品市场销量受到一定的不利影响、高端项目产能释放需要一定的时间，维持公司2012-2014 年EPS 为0.11 元、0.36 元和0.63 元，考虑公司长期发展向好，我们维持推荐。

　　

4 嘉宝集团：投资收益拉动净利润增长

　　嘉宝集团 600622 综合类

　　研究机构：天相投资 分析师：石磊撰写日期：2011-03-24

　　2010年净利润同比增长21.06%。公司发布2010年报，报告期内，公司实现营业收入8.05亿元，同比下降23.23%;营业利润3.32亿元，同比下降8.1%;归属于上市公司股东净利润3.38亿元，同比增长21.06%。基本每股收益0.657元，每股净资产3.94元。分配预案：每10股派发现金红利1.5元。

　　立足嘉定的中小型开发商。公司是上海市嘉定区国资委旗下的中小型区域性开发商，旗下项目主要分布在嘉定区内;公司确立了“一业为主、适度多元、本土做强、逐步向外”的发展战略，也有部分商业贸易和电子电容器制造业务;公司还通过参股高泰公司23.4%的股权进入中国核能部件产业。

　　营业收入和毛利率都同比下降。报告期公司主营业务房地产结转的主要是动迁配套房，结转的营业收入和营业利润率与上年相比有较大幅度下降。公司2010年的毛利率为18.6%，同比下降25.7个百分点，营业收入同比下降23.23%。

　　投资净收益为利润主要来源。报告期内，公司的投资净收益为3.26亿元，同比增长279%，主要是上海格林风范房地产发展有限公司所贡献。报告期内的投资净收益占当期营业利润的比重为98%，成为利润的主要来源。

　　预收款项大幅增长锁定未来业绩。公司并未发布2010年具体销售数据，但销售商品和提供劳务收到的现金为16.25亿元，同比增长137%。报告期末，公司预收款项余额为12.23亿元，较年初增加185%，占当期营业收入的152%，未来股票曲线图,业绩增长有保障。

　　参股高泰公司，还未开始贡献利润。2010年11月，高泰公司与欧洲锆业公司各出资50%，共同组建中核阿海珐锆合金管材有限公司。报告期内，按权益法核算长期股权投资收益，参股高泰公司的亏损为317万元。受日本核电事故影响，中国的核电投资增速可能放缓，核电在公司业务中所占比重很小，未来业绩受此影响不大。

　　维持增持评级。我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.76元和0.86元，以昨日收盘价10.11元计算，对应的动态市盈率分别为13倍和12倍。考虑到公司的嘉定区国资委背景、嘉定区房地产市场的良好前景、公司2010年较好的销售表现，维持其“增持”评级。

　　风险提示。房地产调控加码的风险;结算进度可能不达预期。

　　5 　方兴科技调研简报：股权收购是业绩高增长主因，二季度环比大幅好转

　　方兴科技 600552 非金属类建材业

　　研究机构：山西证券 分析师：赵红撰写日期：2012-07-30

　　中报业绩概览：公司营业收入4.82亿，同比下降19.3%，营业利润下降9.97%，归属于母公司净利润6959.81万元，同比增长96.31%，每股收益0.59元。

　　上半年毛利率和净利率虽同比下降，但二季度各项指标环比大幅好转。公司今年上半年毛利率28.4%、净利率为15.72%，表面上比去年同期高2个百分点和3.4个百分点，但是由于去年上半年资产置换前包含了浮法玻璃业务，相应拉低了公司的毛利率和净利率水平。如果去年同期扣除浮法玻璃业务，公司今年上半年毛利率低于去年同期的39.2%近11个百分点。今年一季度公司处于相对低谷，二季度已大幅好转，收入2.92亿，净利润5426万，分别环比增长53.25%和151.4%，毛利率29.6%，净利率18.58%，环比提高3和7.2个百分点。

　　电容锆业务收入增长，新材料业务贡献收入和毛利比均超过50%。新材料核算包括去年置换的3家子公司业务，包括电容锆、超细硅酸锆和球形石英粉生产销售等。中恒公司是去年资产置换的三家公司中盈利最好的公司。目前拥有2条氧化锆有生产线，每条线产能6000吨，实际产能在15000吨，是国内规模最大的电容锆生产企业，在建的7000吨氧化锆项目即将投产，年底产能将达到2.2亿吨，现有公司在电容锆业务优势继续加强。上半年新材料实现收入2.42亿，同比提高23.4%，占公司总收入比重超过50.32%，比去年提高17.5个百分点，贡献毛利占比54.9%，比去年同期提高8.2个百分点。

　　合并中恒公司剩余40%股权，是公司上半年净利润大幅增长最主要原因。今年3月公司购买中恒公司剩余40%股权，现成为全资子公司，由于中恒公司利润高，被合并过来剩余40%股权是公司上半年归属于母公司净利润大幅增长的最主要原因。

　　ITO玻璃二季度产能利用率和价格已恢复到正常水平。一季度，ITO导电膜玻璃整个需求下降，销量和毛利率均下滑拉低了上半年业务收入和利润，ITO导电膜玻璃今年上半年实现收入1.64亿，同比去年下降8.4%，毛利率26.7%，同比下降13个百分点。二季度以后随着下游需求恢复，生产线逐步满产恢复到正常水平。

　　盈利预测和投资建议。二季度公司销售情况比一季度明显好转，预计三、四季度可以维持，且130万片触摸屏和7000吨电容锆投产也将是今年的增长点。预计2012-2014年EPS为1.14、1.53和1.85元，2011-2014年CAGR为36%，2012和2013PEG仅0.17、0.4，维持公司股价“买入”评级。

　　风险提示：下游需求转弱。

　　6 　佰利联：钛白粉量价齐升，公司业绩大幅增长

　　佰利联 002601 基础化工业

　　研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇撰写日期：2012-04-25

　　事件：公司公布2011年年报，报告期内，全年实现营业收入1，906，132，173.13元， 同比增长52.86 % ; 实现营业利润423，412，037.43元，同比增长 138.44 %;归属于母公司股东的净利润359，474，973.17元，同比增长122.32%，实现每股收益 3.82元。公司还公布了2011年利润分配预案：以公司 2011年末的总股本 9，400.0万股为基数，每 10股派发现金红利 7元 ，拟派发的现金红利总额为65，800，000.00元;同时以公司2011年末的总股本 9，400.0万股为基数，每 10股转增 10股，共计转增9，400.0万股，转增后的总股本为 18，800.0万股。

　　点评：钛白粉量价齐升，公司2011年业绩大幅增长。公司2011年实现营业收入同比增长52.86%，净利润同比增长122.32%，主要是因为2011年公司全年实现钛白粉销售 10.97万吨，同比增长8.94%，平均销售价格也较2010年有10%以上的上涨，毛利率提高了8.09%至34.45%，实现了公司业绩大幅增长，全年实现EPS3.82元。

　　需求增加，公司迅速抢占国内外市场。面对下游需求增加，钛白粉价格不断上涨，公司迅速做出反应，通过在各区域选择有实力且有潜力的钛白粉经销商合作，公司钛白粉在2011年国内华东、华北、华南、华中及其他地区的主营业务收入比上年同期分别增长7.13%、146.59%、71.00%、53.95%、479.42%;同时公司加大开拓国际涂料市场，加大出口力度，实现了国外地区主营业务收入比上年同期增长 37.38%的成果。国内外市场的开拓增加了公司在市场上的影响力。

　　公司的规模优势和技术优势将进一步加强。目前公司钛白粉生产基本都是采用硫酸法，硫酸法污染环境非常严重，国家已开始限制硫酸法鼓励氯化法生产工艺，而由于其技术壁垒较高，目前国内仅有一家采用先进的氯化法生产工艺。随着公司募投项目“6万吨/年氯化法钛白粉生产线项目”的建成投产，公司钛白粉产能将达 20万吨/年，成为我国钛白行业唯一同时完整掌握硫酸法和氯化法两种生产工艺的企业，将进一步巩固公司在行业内的规模和技术领先地位。

　　首次给与“审慎推荐”评级。预计2012-2014年EPS 分别为4.09元、4.43元、和4.89元，按照最新股价81.42元，对应的PE分别为20倍、18倍和17倍，首次给与“审慎推荐”的投资评级。

　　风险提示：原材料大幅涨价风险，募投项目不达预期风险、环保风险等。

　　

7 　安纳达：最好时刻或已过去，将面临更激烈竞争

　　安纳达 002136 基础化工业

　　研究机构：万联证券 分析师：宋颖撰写日期：2012-02-16

　　点评：

　　公司产品去年下半年价格下跌：安纳达主要产品是金红石型和锐钛型钛白粉。夏季是钛白粉消费的传统淡季，但是去年7-8月间，钛白粉出口量有增无减，价格逐步上调。从9月开始，随着经济危机的不断深化，钛白粉下游需求减弱，而贸易商以及下游客户端的库存维持在高水平，产业链中整体出现供过于求，价格开始逐步下跌。从夏季22000元/吨以上，在一个月内跌幅接近20%，因此令安纳达在此后的四季度中业绩大幅下降。

　　钛白粉全行业限于产能过剩困局：长期来看，由于钛白粉这一产品基本不具备技术壁垒，国内产业集中度较低，国内市场2010年的产量约为147万吨，供需基本呈现平衡状态，但产能达到230万吨，已经过剩约40%。今年的行情令许多生产厂家大量扩产，全部建成后预计到2015年总产能将在现在基础上再翻一倍。从需求量上来说，涂料占到了钛白粉60%的下游用量，但我国涂料行业十二五规划中全行业的增速年均仅为10%，未来钛600208新湖中宝股票,白粉产能利用率低下已经无法避免。因此从长期来看钛白粉产能过剩对该行业盈利能力形成巨大影响。

　　公司钛白粉生产工艺与国际存在技术差距：钛白粉的生产工艺有硫酸法和氯化法二种。其中硫酸法耗能高，产品质量较低，环境污染大，国际上属于正在逐步被取代的方法。目前国际氯化法的产能占据60%以上，污染环境的硫酸法仅占不到40%。而据统计中国目前新建的项目中就有超过70%采用发达国家基本不再新建的硫酸法。目前安纳达所使用的生产工艺也均为硫酸法，从环保和品质上来说存在相当的风险，可替代性也较强。

　　钛矿资源制约行业发展：就钛矿全球的分布而言，中国的钛铁矿资源储量丰富。但是我国的资源品位较低，难以冶炼，因此生产所需的矿石还需要国外进口。目前我国进口依存度高，作为我国重要钛矿源头的越南从2012年起开始限制钛矿出口，将进一步为原材料供给造成压力。去年底以来，太白粉的价格有所回稳，但是国内攀钢钛铁矿报价却一路上涨，体现了目前行业所面临的成本压力日业绩预测与投资建议：尽管去年公司业绩整体增速加快，但是行业快速扩容产能过剩的风险较大。春夏之交是钛白粉行业的传统旺季，但是经济形势和行业形势对于安纳达来说均处于不利情形。我们预测2011，2012和2013年公司EPS分别为0.27，0.23和0.38元，对应目前股价PE分别为61.6，72.3和43.8倍，给予“观望”评级。

　　风险因素：钛白粉旺季不能如期到来，产品需求下滑，行业产能过剩

　　8 　云铝股份：氧化铝项目投产，成本优势逐步显现

　　云铝股份 000807 有色金属行业

　　研究机构：湘财证券 分析师：许雯撰写日期：2012-07-24

　　估值和投资建议。我们预计公司12年、13年、14年的EPS分别为-0.09元、0.06元、0.14元，对应当前股价的PE分别为-56倍、95倍、39倍，首次给予“增持”评级。

　　9 中色股份：赤峰成功布局稀土有望受益

　　中色股份 0007汇川技术股票最新消息,58 有色金属行业

　　研究机构：广发证券 分析师：肖征撰写日期：2012-04-25

　　2012年一季度营业收入23.38亿元，同比增加22.6%;净利润0.41亿元， 同比减少11.3%;基本EPS0.053元，同比减少26.4%。一季度业绩符合预期。

　　金属价格下跌导致一季度业绩下滑一季度公司营业毛利同比减少22%，毛利率从去年同期的19.2%降至12.2%， 营业利润较去年同期减少61.8%。一季度现货铅均价同比下跌9.5%，现货锌均价同比下跌16.3%导致子公司鑫都矿业、中色锌业盈利下降是公司业绩下滑的主要原因同花顺 股票,。

　　公司在赤峰地区15个探矿权在手，投资银都矿业收获在即公司在赤峰拥有15个探矿权，未来资源储量爆发式增长。公司100%控股的赤峰红烨投资以其持有的银都矿业9.26%的股权参与ST 盛达重组。2011年四季度重组已完成，现持有盛达5362.8万股，2012年有望兑现巨额投资收益。

　　稀土行业整合加速，公司央企背景助其胜出中国稀土行业整合目前处于加速阶段，各方利益角逐进入白热化。我们认为在这场整合中央企将占据主导地位，央企控股地方企业参股将是主要模式。整合完成后将有利于形成规范的、符合环保标准的稀土选冶企业。公司和新威集团合作， 将拥有南方最大1.7万吨稀土分离项目，结合公司的央企背景，我们看好公司在稀土整合中胜出。

　　给予“买入”评级 预计2012-2014年EPS 分别为1.19、0.32和0.33元，对应PE 分别为19.4、73.2和69.6倍。考虑到公司布局有色金属之乡赤峰，成长性十足;央企背景助力其在稀土行业整合中获益，给予公司“买入”评级。

　　风险提示金属价格风险;资源储备增长低于预期风险，投资收益兑现程度低于预期风险

　　10 广晟有色：有矿则灵

　　广晟有色 600259 有色金属行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳撰写日期：2011-04-28

　　稀土成为业绩中流砥柱

　　报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨，产品销量也有所增加，是公司营业收入和利润增长的主因，其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%，营业利润占总利润的74.8%。

　　广东稀土一枝独秀，向深加工布局意图明确

　　公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张，是省内唯一合法的稀土采矿权人，未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨，稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段，毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算，预计稀土深加工项目2013 年投产，主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等，产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。

　　钨精矿毛利高，钨价上涨支撑盈利

　　公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿，共有钨矿石权益保有储量100 万吨，年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%， 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主，初级加工为辅，缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合，钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。

　　其他众多金属矿种或带来惊喜

　　公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源，这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔，给公司业绩带来惊喜。

　　盈利预测和评级

　　我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性，我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升，因此公司盈利前景良好，给予“增持”评级。