《谭雅玲：股市后期上涨趋势不变 但涨幅将有所收敛》全文共计： 2941 字，请耐心阅读！

凤凰网财经讯 2月5日至2月9日，对华尔街来说是梦魇不断的一周。

2018年开年以来，美股市场一路看涨。然而，上涨态势也就持续了一个月，当地时间2月5日，美国股市首迎大跌，道琼斯工业指数一度下跌近1600点，跌幅达4.6%，标普500指数和纳斯达克指数也 不甘示弱 ，下跌约4%。

这场猝不及防的暴跌也引发了亚太股市的崩盘，日本股市的反应尤其激烈，截至2月6日早市收盘，日经225指数下挫超6%，韩国、新加坡股市暴跌3%。港股早市也暴跌超4%。沪深两市也没有幸免，超过400只股票跌停，沪指更是跌逾3%，创下两年来最大单日跌幅。

面对此次全球股市的连番 血洗 ，业内人士也在纷纷戏谑：原以为只有 黑色星期一 ，没想到遇到的是 黑色一星期 。

值得注意的是，此次美股暴跌正值杰罗姆路鲍威尔正式接替耶伦成为新任美联储主席。关于此次暴跌的原因，外界也众说纷纭：有猜测认为造成股市大跌的原因是投资者近期担忧通货膨胀会走高，进而导致美联储加快加息步伐。

美股为何出现连续暴跌？此次暴跌是技术性调整，还是预示着牛市的终结？后市的未来走势又将如何？针对这些问题，凤凰网财经对中国外汇投资研究院院长谭雅玲进行了一次专访。

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暴跌与加息无关 国债收益率攀升才是 元凶

谭雅玲向凤凰网财经表示，此次美股暴跌的程度其实称不上 股灾 ，因为这是美国股市的一次主动调整，从长远来看美国股市已经做了充分的准备，在指标高涨时已经提前进场操作；因此，总体来看，美国市场对股市泡沫的可控性已经做了布局。她指出，即使美股暴跌，也未必会重蹈覆辙，让历史上美国股灾所造成的恐慌现象重演。

针对此次美股的大跳水，不少分析人士认为，这是因为市场受到了美联储调高未来加息预期的惊吓所致。在耶伦最后一次主持的议息会议上，美联储将2018年预计的加息次数从原来的3次提高到了4次。

谭雅玲却认为，美股暴跌与美联储加息并无直接的关系；在她看来，将美股暴跌与美联储提高加息预期联系在一起是一种 心理作用 ，实际上，美股暴跌与美元走势之间的联系才是关键所在。

那么，此次美股崩盘又和谁有关？对此，谭院长给出了一个答案：美国国债收益率。

谭雅玲向凤凰网财经表示，美股下跌与美国国债收益率可能存在关联；她指出，美国国债收益率与美联储加息方针有关，毕竟美联储加息措施对国债收益率具有刺激作用；同时美国国债收益率更与美联储缩表有关。谭雅玲表示，美联储缩表是美联储收手美国国债的购买，阶段性和周期性很强，美国国债收益率的上升有利于美联储放手国债数量的利润回报。

谭雅玲进一步指出，美国股市与美元走势的关系面临着复杂局面，当前美元贬值的阻力明显，美股下跌必然会发生，未来 组合拳 如何打是关键所在；然而受制于美股下跌，当前这套 组合拳 的修正难度很大，未来如何配置也具有不确定性，美元走势的诡异和震荡很难预料。

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美股暴跌带来的更多是情绪面影响

美股暴跌，全球股市 风声鹤唳 。与此同时，股市下跌对金融系统难免造成冲击，导致一些大型银行等金融机构出现流动性危机，甚至破产。

此前就有不少分析人士指出：盛极必衰，规律使然；今年美股走势具有很强的不确定性，投资者应警惕和防范潜在的风险。

那么，从系统性金融风险的角度来看，此次美股下挫又会给中国市场带来什么影响？

针对这一问题，谭雅玲首先向凤凰网财经阐述了美中两国股市的差异。她指出，美国股市与中国股市的走势并不同步，2017年美股高涨明显，道指上涨4000多点，涨幅达20%，股指上涨至25000点、2800点和7000点关口，凸显了美股的威力和影响，全球股市也随之跟进明显。相比之下，我国股市四平八稳，涨跌幅较小，这是不同于美国股市的地方。

其次，从股市结构来看，美国股市以机构投资者为主，我国股市以私人个人投资为主；美国股市以创新技术股为主，我国股市以金融国企为主；美国股市以企业业绩利润为主，我国股市以政策投入为主。谭雅玲指出，股市是经济晴雨表，我国股市的投机市场相对较多，股市与实体经济背离严重。因此，美股暴跌带来的更多是情绪面影响，而非实质化影响。

谭雅玲指出，美国的金融风险处于可控状态，包括2007-2009年所谓的华尔街的金融危机，并未给美国经济地位和金融实力带来实质性的打击，反而使美国的金融行业具备了转身调整的空间和机会。

我国的金融风险处于敏感时期，结构性调整的压力和阻力相对较大，人民币贬值被推波助澜，投资投机、对冲套利太多，从而使汇率背离实体经济，尤其是背离外贸发展需要的现象严重。她认为，人民币的涨势让不少外贸企业感受到了明显压力，很多外贸企业的订单红利、份额红利和机会红利等或将遭受损失。

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暴跌不是 牛市 的终结 中国股市料将继续温和成长

对此，谭雅玲向记者表示，现在很难界定牛市与熊市的周期。一方面，传统理论与现代市场背离严重，流动性过剩时代的市场定论已经很难梳理清楚，虽然市场仍然存在控制力，但是恐慌性因素的推波助澜也使外界对牛市和熊市的认知变得困难。在她看来，美股可以暴跌，但也可以暴涨；目前美国经济复苏繁荣周期依旧，2017年经济增长只有2.3%的水平看似被低估了。谭雅玲认为，2018年美国经济增长进一步上升的概率加大，减税、基建、外贸等关键投入的强化或更加有利于美国经济增长，也必将继续支撑美国股市。

美国股市的休整是高涨之后的正常化修正，而非低迷的休整。 谭雅玲表示， 因为美股的一系列指标提前规划明显，股市高涨水平创历史新高中的技术设计相当圆满，并不会导致熊市的出现。

从中国股市的角度来看，谭雅玲表示，稳健运行依然是中国股市的未来发展趋势，慢牛节奏难以改变。

我国金融正在回归服务定位，金融精准服务经济有助于股市的稳定及温和发展，脱虚向实是根本所在，因此股市并不可能走得过高过快。

谭雅玲指出，我国的产业经济结构调整紧迫，面临着难度和阻力，对上市公司业绩的支持需要耐心，所以股市需要继续温和成长。她表示，我国股市是在发展中进行健全与完善，前期如果采用偏激的应对措施或将出现隐患，防控风险是我国股市的重点所在，所以未来的价格走势也不会高涨太快。

对中国股市来说， 最不确定的因素是未来人民币的滞后影响不可低估，经济波动性将会加大，这对股市具有较大影响，股市上涨有限，震荡受制于外围环境在所难免。 谭雅玲说道。

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后市预期：股市上涨趋势不变 但涨幅将有所收敛

对于后市走向，谭雅玲向凤凰网财经表示，预计2018年股市的波动性较大，但上涨趋势不变，涨幅会有所收敛；国家和地区板块分化和差异加大，未来的金融风险或将更集中于新兴市场和欧洲市场。