《今日资金抢入六只强势股一览（3月16日）》全文共计： 9878 字，请耐心阅读！

恒力股份(600346)年报点评：业绩增 农业信用卡有效期几年长超45% 看好PTA和大炼化业务

事项：

3 月10 日，恒力股份发布2017 年年报， 2017 年度实现营收222.88 亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润17.19 亿元，同比增长45.73%；扣非后归母净利润15.76 亿元，同比增长41.72%；公司第四季度实现营业收入59.9亿元，同比增长9.84%；实现归母净利润6.2 亿元，同比增长20.36%。

事项：

3 月10 日，恒力股份发布2017 年年报， 2017 年度实现营收222.88 亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润17.19 亿元，同比增长45.73%；扣非后归母净利润15.76 亿元，同比增长41.72%；公司第四季度实现营业收入59.9亿元，同比增长9.84%；实现归母净利润6.2 亿元，同比增长20.36%。

主要观点

1.主营业务发展良好，收入增长稳定

公司17 年涤纶纤维行业营收170.13 亿元，同比增加13.7%，毛利率增长至17.41%。其中：民用丝117 亿，同比+9%，毛利率+2.54%至20.13%；工业丝16.53 亿，同比+36.43%，毛利率+8.72%至26.59%；聚酯切片52.6 亿，同比+21.44%，毛利率+2.01%至4.85%。

报告期内，公司业绩稳定增长，主要受益于国内聚酯化纤行业持续高景气周期，涤纶长丝价格及价差同比增长。17 年涤纶长丝FDY 的均价约8951 元/吨，去年为7583 元/吨，同比增长约18%；价差约1920 元/吨，同比增长约8%。公司多年来坚守的高端产品路线，民用丝产品主要以FDY 为主。

16 年下半年以来，涤纶长丝市场行情延续回暖，盈利水平恢复。2018 年涤纶长丝预计新增产能约270 万吨，我们估计实际新增量200 万吨左右，产能增速维持低位，景气度仍将持续。随着下游旺季的到来，需求回暖，长丝盈利料将逐步提 农业信用卡有效期几年升。

2.恒力投资业绩超预期，未来PTA 有望贡献较大弹性

17 年12 月公司重大重组过会，恒力投资成为上市公司全资子公司，恒力投资660 万吨/年PTA 生产装置为全球单体产能最大的PTA 生产基地。17 年恒力投资扣非后归母净利润为12.59 亿，此前业绩承诺6 亿元，超出业绩承诺109.83%。

目前PTA-PX价差在1000 元/吨左右，单吨净利润400 元/吨左右，盈利处于较好的状态。由于未来两年新增产能有限，且下游聚酯行情持续高景气，PTA预计仍将中长期维持景气周期。恒力PTA 凭借规模和质量优势，不仅有望实现18 年及以后的业绩承诺，更有望为上市公司的业绩贡献较大弹性。

3.稳步推进重大投资项目，助推企业发展

恒力炼化2000 万吨/年炼化一体化项目具有 农业信用卡有效期几年政策支持优势、工艺技术优势、一体化优势及产业协同优势。目前项目进展顺利，预计今年年底可运行试生产。根据公司可研报告，2000 万吨炼化项目完全达产后，将实现近百亿净利润。

为充分利用恒力“2000 万吨/年炼化一体化”项目副产品，恒力化工还将在恒力石化产业园内建设 150 万吨/年乙烯项目。根据项目可行性研究报告，投产后项目税后净利润可达53.42-55.43 亿。

为继续巩固在工业涤纶长丝领域的龙头地位，恒力化纤拟收购浙江古纤道绿色纤维有限公司40%的股份，交易对价暂定为15 亿元。古纤道是全球最大的涤纶工业丝生产制造企业之一，目前拥有涤纶工业丝产能60 万吨，17 年前三季度实现归母净利润3.7 亿。恒力本身拥有20 万吨涤纶工业丝产能，此次收购若顺利完成将巩固公司的涤纶工业丝行业霸主地位。

公司还计划投建年产135 万吨多功能高品质纺织新材料项目，产品主要以功能性差别化涤纶长丝为主。目前项目正在进行，2018 年将完成 DTY 厂房建设、设备的安装和调试工作和 POY 厂房的建设工作。

4.盈利预测及评级

公司是国内领先的聚酯生产企业，FDY 产品盈利水平领先行业水平。公司通过集团资产注入有望形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。我们预计公司18-19 年EPS 为0.70、1.74 元，对应PE22 倍、9 倍。维持“推荐”评级。

5.风险提示：下游需求不及预期，原材料和产品价格波动，炼化项目不及预期

福斯特(603806)年报点评：胶膜价格企稳 业绩有望见底回升

事项：

公司发布2017 年年报，报告期实现营收45.84 亿元，+16.03%；实现归母净利润5.85 亿元，-30.97%； EPS 为1.46 元。四季度单季实现营收11.85 亿元，+18.03%；归母净利润2.15 亿元，-8.57%，单季EPS 为0.54元。

主要观点

1.EVA 胶膜价格同比下滑，原材料价格同比上涨，拖累业绩

报告期实现营收45.84 亿元，其中EVA 胶膜实现营收38.87 亿元，+13.94%；背板5.08 亿元，+66.74%。公司收入增长主要原因是EVA 胶膜和背板销售规模扩大。受益于光伏装机量的增长，公司胶膜销量5.77亿平米(全球市占率52%)，+23.52%；背板业务在大客户上实现突破，全年销售 3734.61 万平米，+诺安股票基金净值,88.92%。

报告期实现归母净利润5.85 亿元，-30.97%，利润下滑主要原因是产品价格下滑叠加原材料上涨导致毛利率下滑9.36PCT 至20.92%。其中EVA胶膜全年平均售价 6.73 元/平米(不含税)，相比去年7.30 元/平米，下降7.76%，同期原材料EVA 树脂价格跟随油价上涨3%至10.67 元/kg。

EVA 胶膜价格下滑主要有两个原因：1)16 下半年开始随着光伏组件降价，EVA 有降价压力。2)公司从出清行业落后产能，进一步优化行业竞争格局出发，16 年下半年以来一直采取比较保守的定价策略。

此外，公司四季度单季度实现净利润2.15 亿元，环比大幅上涨。四季度EVA 售价和出货量与三季度基本持平，业绩环比增长主要原因是四季度计提了资产减值损失-1.13 亿元。

2.EVA 胶膜价格企稳，业绩有望见底回升

报告期内，公司EVA 胶膜销售均价(不含税)为6.68、6.65、6.74、6.84元/平米，逐季上升，EVA 胶膜价格企稳回升。在量上，得益于政策扶持及技术进步，光伏未来有望实现平价上网，光伏市场空间广阔，EVA 胶膜需求也将维持同比例增长。公司是EVA 胶膜龙头企业，市场占有率高达52%。

目前产品价格回升，公司还将继续扩大产能，预计市占率有望进一步提升，业绩也料将逐渐好转。同时公司加大推广白色EVA 等高附加值的胶膜新产品，后期毛利率有望逐步修复。

3.新材料项目进展顺利，打造新材料平台型公司

凭借强大的研发和执行能力，公司新材料项目(16 年年初开始立项推进)进展顺利。目前感光干膜每月有小量销售(几十万平)，18 年下半年5000万/平投产，长期目标扩产至2 亿平。铝塑膜正在积极对下游“3C”客户和动力电池客户进行送样检验，反馈良好，已对“3C”客户实现小量销售。

FCCL 目前也在陆续送样。

近期公司发布公告，公司全资子公司福斯特(安吉)新材料有限公司拟投资11.16 亿元建设年产“20，000 吨碱溶性树脂”等3 个项目。此次项目将为公司目前大力发展的感光干膜、铝塑复合膜等新材料产品提供核心原材料，打通公司新材料产品产业链的上下游。目前项目处于前期准备阶段，建设期2 年，根据公司可研报告，3 个项目投产后预计新增销售收入 20.30亿元，利润2.45 亿元。

4.盈利预测及评级

公司为光伏EVA 胶膜市场龙头企业，短期受光伏行业调整及自身战略影响，业绩承压。目前EVA 胶膜价格已经企稳，业绩有望见底回升。新材料业务进展顺利，前景广阔，18 年开始将逐渐进入收获期。我们预计18-19年实现归母净利7.34、9.10 亿元，对应EPS1.83、2.26 元，对应PE18倍、14 倍。维持“推荐”评级。

5.风险提示：光伏行业低迷、产品价格下跌

东阿阿胶(000423)点评：四季度增速提升 业绩符合预期

投资要点

事件：2017 年，公司实现营业收入73.72 亿元，同比增长16.70%；归属于上市公司股东的净利润20.44 亿元，较上年同期增长10.36%。拟每10 股派9元。

点评：

四季度增速提升，业绩符合预期。分季度看，2017 年四季度营业收入在高基数下同比增长了23.96%，利润同比增长了27.33%，收入、利润增速比前三季度有显著提升。四季度是传统阿胶消费旺季，而且有双11、冬季熬胶、春节备货等多重因素共同推动阿胶发货量快速增长。

阿胶块2017 年估计增长超过10%。在持续提价的驱动下，依旧保持平稳增长。我们认为，随着行业的持续规范，阿胶的行业集中度将持续提升，阿胶作为品牌力最强的龙头，有望获得超越行业的成长。我们预计阿胶块未来两年继续保持10%左右增长。

复方阿胶浆2017 年估计增长超过30%。在持续加大广告费用投入、终端覆盖提升的背景下，我们预计复方阿胶浆有望继续保持20%-25%左右的增长。

阿胶糕2017 年估计增长超过15%。公司积极布局快消市场，深挖高收入消费人群，建立高端商超品牌形象店，实现会员体验，预计未来增长会有所提速。

2017 年阿胶系列毛利率73.63%，保持稳定。销售费用率24.49%、管理费用率7.84%和财务费用率0.16%均保持稳定。从各项费用细项来看，广告费用2017 年支出5.14 亿元，同比增长81%，公司加大品牌宣传和重点产品广告宣传，有助于未来产品推广；研发费用支出2.26 亿元，同比增长35%；创新能力、技术水平持续领先行业。2017 年经营性现金流净流入17.57 亿元，同比显著改善。

4、规模快速扩张下负债可控，融资渠道通畅、融资成本属于行业较低水平公司拥有A 股港股双融资平台，融资渠道通畅。17 年年末公司整体平均融资成本为5.32%，属于行业较低水平兆新股份股票股吧,。在当前融资收紧的背景下，公司将充分利用中票、美元债、PPN、ABN 及资产支持专项计划等多融资渠道以及低融资成本优势实现规模快速扩张。截至报告期末公司资产负债率为85.8%，同比+1.7pct，净资产负债率为63.3%，同比+11.0pct，伴随公司销售规模快速扩张，负债情况整体可控。

5、投资建议：业绩持续大增，优质成长典范，冲刺一线龙头，重申强烈推荐新城控股2017 年销售规模达1，265 亿，同比大增94%，销售持续高增，克尔瑞排名已攀升至行业13 名，二线蓝筹向一线龙头冲刺在即。同时公司持续加大拿地力度，17 年拿地金额占比销售金额高达67%，属加仓拿地，并在规模扩张同时有效实现了成本可控。匹配近年来销售高增，17 年业绩60.3 亿，达业绩预告上限，超行合力叉车股票代码,业一致预期。鉴于销售优异和毛利率或将继续上行，我们将公司2018-20 年每股收益上调至3.79/4.98/6.79 元(原为3.69/4.92/-元)，对应18 年PE9.4 倍，维持目标价48.00 元，维持“强烈推荐”评级。

6、风险提示：房地产市场下行风险

公司提价战略可持续，通过加强营销推动产品终端消费量增长，受益于消费升级和老龄化，业绩有望保持稳定增长。虽然近年来提价后阿胶块销量有所回落，但是阿胶系列收入仍持续平稳增长。通过品牌塑造和历次提价，东阿阿胶的消费者更加集中于经济条件好的高端客户，越高端的客户对价格的敏感度越低。而且随着消费升级和老龄化，东阿阿胶的目标客户群体将继续扩大。目前东阿阿胶的日均消费金额约20-30 元，同其他高端消费品相比日消费金额其实不高；当前驴皮供应依然紧张，公司在阿胶产品上品牌力超然，有很高定价权，未来还有较大的提价空间。

盈利预测与估值：预计2018-2020 年，营业收入分别为82.22、90.91 和100.49；实现归母净利润为22.99、26.07 和29.46 亿元，同比增长12.46%、13.38%和13.02%。目前公司股价对应2018-2020 年PE 为17 倍、15 倍和13倍。维持“增持”评级。

风险提示：原材料涨价的风险；产品提价后销量下滑的风险

中兴通讯(000063)年报点评：业绩符合预期 聚焦主业突破高端巩固5G龙头

事件：3 月15 日晚，公司发布2017 年度报告，实现营业收入约人民币1，088.2亿元，较上年增长7.5%；归属于上市公司普通股股东的净利润约人民币45.7 亿元，较上年增长293.8%；经营性现金流净额约人民币72.2 亿元，较上年增长约37.3%。EPS 1.09 元，业绩符合预期。

评论：

1、运营商业务领衔全业务稳步增长，高端市场拉动全球份额提升

营业收入和归母净利润分别同比增长7.5%和293.8%，业绩符合预期，利润大幅增长在于2016 年美国罚款金额超60 亿，非经常性损益较大所致。从利润结构上看，在扣除投资收益25.4 亿元，汇兑损失4.2 亿元，股权激励会计成本2.7 亿等因素后，主营核心利润约为27.2 亿元，去年投资收益16.4 亿，汇兑收入6.2 亿，同口径计算核心利润15.7 亿元，同比增长73%。其他项目里，今年由于会计准则变化，之前计入营业外收入的各类政府补贴，部分纳入其他收益30.2 亿，部分冲抵营业成本5.2 亿和冲抵研发费用16.8 亿。本年度所得税13.3 亿，去年同期6.4亿，增加6.9 亿。

运营商业务稳固，政企业务扭转跌势。分业务来看，运营商收入637.8 亿元，同比增长8.3%，稳步增长巩固龙头地位，主要受益于国内外4G、网络接入等业务均有所增长；消费者业务收入352.0 亿元，同比增长5.2%，受益于家庭信息终端和固网宽带终端收入增长；政企业务收入98.3 亿元，同比增长10.4%，扭转去年及今年上半年下滑趋势，整顿渠道市场初见成效，经营转型逐步走上正轨，经营格局得到改善。本年度在电力市场取得突破，陆续取得多个省公司中标订单，在物联网股票r什么意思,领域发力NB-IOT 系列应用。

中国市场基本盘稳固，欧美高端市场发力明显。分地区来看，中国市场占据56.9%份额依然是公司主要收入来源；尽管2017 年全球运营商投资疲软，公司欧美高端市场营收强劲增长22.1%，占公司收入25.1%，成为重要的收入增长点，体现公司技术领先，不断突破全球高端市场。最大客户销售收入231.5 亿，同比去年增长27.4%，国内优质大客户更加聚焦。

2、毛利稳定、回款加速支持充沛现金流，研发投入巩固5G龙头地位

毛利率：公司整体毛利率31.1%，上升0.3 个百分点；运营商收入毛利率40.0%，上升0.9 个百分点；消费者业务毛利率15.3%，上升1.0 个百分点；政企业务毛利率29.3%，下降7.8个百分点，政企业务毛利率下降主要在于部分业务结构的调整及竞争压力加大。从地区来看，主要得益于中国和亚洲地区毛利率分别上升2.1、5.4 个百分点。

应收账款：243.5 亿元，同比下降6.4%，占收入22.4%，下降3.3 个百分点。经营性净现金流72.2 亿，同比增长37.3%，通过加强应收回款管理，公司今年在向美国政府支付8.26 亿美元后，仍保证充裕现金流支持运营。

催化剂：引入战投事项落地；与集团产融结合深化。

风险提示：金融监管或市场波动造成业绩不达预期。

新城控股(601155)年报点评：业绩持续大增 优质成长典范 冲刺一线龙头 重申强烈推荐

事项：

3 月14 日新城控股发布2017 年年报，公告实现营业收入405.3 亿元，同比增长44.9%；归母净利润60.3 亿元，同比增长99.7%；每股收益2.71 元，拟按每10 股派送现金红利8.1 元。

主要观点

1、17 年业绩大增100%、优质成长典范，毛利率提升至36%、仍有提升空间公司17 年实现营收405.3 亿，同比+44.9%，归母净利润60.3 亿，同比+99.7%，并接近业绩预告上线60.4 亿。毛利率和净利率分别为35.6%和14.9%，较上年分别+7.7pct 和+4.1pct，毛利率提高主要是由于常州、杭州、苏州以及部分强三线城市高毛利率项目相继结算所致，预计2018 年中结算毛利率仍有提升空间，净利润率增长主要是由于毛利率上升较快以及投资性收益和公允价值变动收益大幅增长所致。公司三费占比10.4%，比上年+1.2pct。此外，拟按每10 股派送现金红利8.1 元，分红率提升至30%。

2、17 年销售1，265 亿、同比+94%，18 年计划1，800 亿、大概率超额完成17 年公司销售金额1，264.7 亿，同比+94.4%，超年初销售计划148.8%，销售面积928.3 万方，同比+61.4%，属于行业领先水平。18 年公司计划完成合同销售金额1，800 亿元，对应同比+42.3%，预计大概率将超预期完成。投资开工方面，公司17 年实现新开工2，066.3 万方、竣工面积725.1 万方、在建面积2，665.6 万方，分别同比+143.1%、+80.6%、+103.9%，18 年计划新开工2，591.5、竣工面积913.9 万方，分别同比+24.9%、+26.0%。17 年公司实现预收账款508.1 亿，同比+70.4%，确定业绩高速增长。

3、17 年拿地额同比+54%，拿地均价同比-16%，积极扩张、成本控制优异公司土储建面仍以长三角地区为核心，占比高达44%，基于公司销售规模快速扩张，公司拿地在做深传统长三角同时，兼顾向珠三角、环渤海和中西部重点城市布局。在拿地节奏上，公司成本端控制和快速扩张并重，2017 年新增土地储备总建面3，393 万方，同比+138.2%，估算总地价846.1 亿元，同比+54.1%，其中新增住宅用地2，446 万方，新增商业用地947 万方，分别同比+130.5%和+160.9%，平均楼面价3，175 元，同比-15.6%，拿地金额占比销售金额67%，虽较16 年全年82%下降15pct，但仍属于加仓拿地。

综合费用：销售费用121.0 亿元，销售费用率11.1%，下降1.2 个百分点；管理费用率30.6 亿元，管理费用率2.8%，上升0.4 个百分点；财务费用10.4 亿元，财务费用率1.0%，上升0.8 个百分点，三费支出占收入14.9%，下降0.1 个百分点，公司内部降本增效初见成效，治理水平不断优化。

研发费用：129.6 亿元，同比上升1.6%，占收入11.9%，本期由于政府补助准则修订，部分与日常活动相关的政府补助冲减研发费用。如果对上年同期数据予以追溯调整，研发投入金额同比增长10.9%，达到141.5 亿元，占收入比13.0%，提升0.4 个百分点，继续加大研发投入，为5G、核心路由器、芯片等蓄力。

3、5G 全球领先者，全球份额持续提升

公司是全球5G 技术及其标准的主要参与者和贡献者，作为IMT-2020小康股份股票, 的核心成员，牵头负责超过30%课题的研究。当前，公司在国内率先完成中国5G 试验前两阶段测试，在海内外与中国移动、日本软银、韩国KT、西班牙Telefonica、德国T-Mobile 等运营商签订5G 战略合作协议，逐步实现5G 领导者地位。全球通信及网络设备厂商经历几代换代通信洗牌后，产业集中度高度集中，以中兴华为为代表的中国厂商将在未来逐步引领全球通信产业。尤其对于即将到来的5G，中兴在pre5G，5G 时代技术领先，产业引领，全球份额提升的核心逻辑得到强化。

4、5G 核心受益标的，维持“强烈推荐-A”评级

5G 商用有望提速，中国通信产业从跟随到引领，中兴作为5G 最核心受益标的，产业格局有利，全球份额持续提升，管理结构进一步优化，中兴在5G 面临历史性发展机遇。我们预计2018-2019 年净利润分别为51.8 亿元、63.8 亿元，对应EPS 分别1.24 元、1.52 元，当前股价对应PE 分别为26X、22X。考虑到定增130 亿摊薄，非公开发行摊薄后2018 年-2019 年对应PE 分别为29X、24X。今明两年5G 大产业周期渐近，我国将力争产业链主导，且公司内生效率仍在不断优化，维持“强烈推荐-A”。

风险提示：海外市场拓展不及预期，5G 推进速度不及预期，运营商资本开支持续下降

中航资本(600705)年报点评：引战提升资本实力 产业投资迈入新时代

本报告导读：

战略投资者的引入将进一步提升公司资本实力，公司围绕军民融合有望做大产业投资，资金端和资产端的双向突破有望带动公司业绩超预期增长。

投资要点：

维持“增持”评级，维持目标价9.48元，对应18P/E 24X。

公司2017年归母净利润27.8亿元，同比+19.8%，ROE 12.3%，同比+156bps，符合我们预期，拟每10股派0.55元。战略投资者的引入将进一步提升公司资本实力，公司围绕军民融合有望做大产业投资，资金端和资产端的双向突破有望带动公司业绩超预期增长，维持2018-2020年EPS 0.40/0.47/0.55元。

信托和租赁维持高增长，证券和财务公司有望改善。

1)中航信托17 年净利润16.3 亿元，同比+25%，信托管理规模达6489 亿元，较年初+37%，其中集合信托占比提升至53%(16 年末为52%)，主动管理占比高于行业平均，行业去通道对公司业绩影响极为有限。2)中航租赁17 年净利润10.2 亿元，同比+28%，息差稳定且资产规模保持快速增长，看好后续业绩持续增长。3)受经纪和资本中介业务拖累，17 年中航证券净利润同比-20%，投行业务实现较快增长，同比+51%；4)受息差缩窄影响，财务公司17 年净利润同比-4%，资产规模基数扩张将带动18 年业绩改善。

引战提升资本实力，产业投资迈入新时代。

1)公司子公司中航投资拟增资扩股引入战略投资者，规模上限达110亿元，引战将全面提升下属金融子版块资本金实力，同时为公司产融结合加码奠定基础。2)公司与集团协同投资步伐显著加快，18年2月公司与集团公司携手设立航空工业基金公司；军民融合深化背景下，公司有望在产业投资、产业基金管理等领域拔得头筹。