《通信行业4G概念股有哪些？通信行业4G概念股投资策略》全文共计： 20501 字，请耐心阅读！

　　通信行业4G概念股投资策略

　　一、驱动事件234只msci股票名单,

　　工信部长苗圩9月10日在北京表示，要加快推动4G网络建设，4G发牌时间可能还要一年多时间，这个时间快于业内预期，同时苗圩表示中国移动打算用3年的时间实现45万个基站的覆盖，如果能获得资金和政策的支持，基站建设速度还将更快。

　　1、4G 牌照有望在2013年底到2014年初之间发放，符合之前的判断。在深度报告《4G-LTE：再一次改变生活》中判断4G牌照将在2013年底到2014年初之间发放，同时全球4G 网络建设和牌照发放也都超预期，此次工信部长苗圩首次表态4G 牌照发放将在一年多以后左右，符合的判断，牌照发放时间快于业内预期，之前业内和官方均预计4G 技术或许要用3 年时间才能达到商用水平，也就是要到14-15年才能发放牌照。

　　4G 牌照发放的时间，应该从两个方面来看，一是4G网络国际商用情况来看，目前全球大部分国家开始通过拍卖4G 频谱从而实现LTE 的建设和牌照发放，国内中国移动已经通过了一系列的大规模试验并开始试商用，4G 频谱规划工作也开始进行，这都将有利于提放发放4G 牌照；二是从无线电频谱资源来看，虽然目前工信部尚未给三大运营商分配4G 无线电频谱，但已经在考虑将“小灵通”的频谱资源分配给4G 网络，同时三大运营商也加大争夺2.6G 频段资源，预计中国移动获得2.6G 频段的可能性比较大。

　　2、4G建设给通信行业全产业链带来全新投资机会，无线数据流量激增强烈呼唤电信运营商加快4G网络建设

　　根据3G 的建设经验，4G 投资势必掀起全球范围内轰轰烈烈的建设浪潮。但三五互联股票最新消息,4G 网络是在频谱、制式、以及国内与全球建设同步性上，都具有相当大的差异，因此4G 网络建设将给行业全产业链带来一个全新的投资机会，就目前情况来看，中国移动无疑将主导全球TD-LTE 标准，其对4G 的大规模投资值得期待。

　　随着运营商语音数据化、各类移动终端的广泛使用、移动网络视频的兴起等趋势，运营商面临越来越大的无线流量压力，据Cisco 预测，到2015 年末，全球IP 流量将会达到泽字节（Zettabyte）的门槛（1ZB=10244GB，十万亿亿字节）。数据流量压力倒逼运营商更换网络设备，采用上下行速率更快的4G 技术，真正实现移动宽带化。

　　3、4G牌照提前发放给产业链带来实质性利好，预计全球LTE基站设备建设2011-2014年复合增长率达到94%

　　据ABI Research 预计，2011 年全球LTE 基站设备投资额为32.5 亿美元，2012 年将达到82.5 亿美元，2013年达到147.6 亿美元，2014 年达到236.3 亿美元，复合增长率达到94%。

　　同时近期中国移动TD-LTE 扩大规模试验网络招标项目已经启动，共达到13 个城市，投资餐饮业股票,规模达到2 万个基站，5.2 万个频载，预计3 年内中国移动将实现45 万个基站的覆盖，同时实现全国覆盖将需要70 万个基站，到目前为止，已经建了20 万个基站。中国移动4G 基站的建设将远远超过其在3G 时代的建设规模，同时在政策和资金的扶持下，建设速度也将加速。

　　二、4G产业链分析

　　1、技术制式：LTE成为4G主流制式选择

　　LTE 是3GPP 近几年来启动的最大的新技术研发项目，LTE 改进并增强了3G 的空中接入技术，采用OFDM 和MIMO 作为其无线网络演进的唯一标准。在20MHz 频谱带宽下能够提供下行326Mbit/s 与上行86Mbit/s 的峰值速率，有效改善了小区边缘用户的性能，提高小区容量和降低系统延迟。

　　全球第一、第二大移动WiMax运营商Clearwire和Yota宣布支持TD-LTE，这两家运营商对建设TD-LTE商用网络的支持态度会带动一批移动WiMax运营商采取向TD-LTE演进的发展策略，另外，中国台湾的移动WiMax运营商远传电信、中小板块的股票有哪些,大众电信业考虑未来部署TD-LTE商用网络。

　　中国方面，中国移动加紧TD-LTE试验网的测试，争取牌照发放的时间窗口，同时全球最大的移动WiMax运营商Clearwire宣布与中国移动达成合作伙伴关系，双方将共同推进基于TD-LTE标准的产品与设备研发，此举也显示了WiMax在国内的尴尬处境。

　　2、上游：射频器件厂商、测试厂商

　　处在4G 产业链上游的上市公司有为通信主设备商提供基站射频器件的大富科技、武汉凡谷，以及测试厂商世纪鼎利。

　　⑴、射频供应商：大富科技、武汉凡谷

　　移动通信基站射频器件主要包括滤波器、双工器、合路器等；移动通信基站射频结构件主要为射频器件的腔体、盖板、外壳等。射频器件和射频结构件主要应用于GSM、CDMA、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA、WiMAX、LTE 等各种制式标准的移动通信系统。

　　大富科技和武汉凡谷是世界通信设备巨头华为的稳定供应商，所占份额分别为35%、40%左右。营收方面，2011 年大富科技实现营收9.6 亿，武汉凡谷实现营收10 个亿。

　　在4G 基站的覆盖技术上，国外越来越多地采用BBU（基带单元）和RRU（射频单元）分离的射频拉远方式，并且国内也倾向于这种方式。这种模式下，一套BBU 需要配臵多套RRU，而原来一套基站只配备一套RRU，射频器件的需求也将随之增长，这将对射频器件提供商带来利好。

　　⑵、测试厂商：世纪鼎利

　　测试厂商为网络运营商提供测试服务或者测试设备的厂商，以及为行业准入提供终端检测。在4G 网络设备推出市场以及推出之后都少不了测试，测试结果直接左右着运营商对网络、设备的选择与下一步规划。

　　世纪鼎利为国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商，公司自主研发、设计、生产和销售的移动通信网络优化测试分析系统包括路测分析系统、自动测试分析系统、便携式测试分析系统、后台分析系统等全系列产品，均具有自主知识产权，并在同行业中处于领先地位。

　　3、中游：主设备商、传输配套厂商、网维网优厂商、无线终端天线厂商

　　处在4G 产业链中游的公司比较多，其中包括主设备商中兴通讯等、传输配套厂家烽火通信等、网优配套厂家三元达、三维通信，提供无线终端天线的硕贝德、信维通信等。

　　⑴、主设备商：中兴通讯

　　主设备提供商指为运营商提供网络设备、并为运营商建设3G 通信网络的厂商，同时也给运营商和应用服务提供商提供运营支持系统和运营平台，充当着电信技术进步的“动力器”，在推动网络技术进步并适度超前地影响着市场需求与选择。我国4G市场提供设备的主供应商上市公司里有中兴通讯。

　　中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。

　　中兴通讯产品行业竞争力情况

　　产品线 行业竞争力

　　有线产品 PON/DSL 2010年全球市场份额达到10%、位列第四股票年k线,，GPON收入增长率全球第一

　　光传输 2010年全球第三

　　无线产品 GSM 新增市场份额全球前三，2005-2009年复合增长率85%，2010年同比增长53%

　　UMTS 2010年国内市场份额进入前三，规模突破西欧市场

　　CDMA 2006-2009年连续四年基站出货量和新增合同数全球第一

　　（全球30%以上、国内40%以上）

　　LTE 综合竞争力评测排名第三，2010年及2011年一季度新增LTE合同数均排名第三

　　WiMax 新增市场份额全球前三，突破日本、欧美等发达国家市场

　　终端产品 移动终端 2011年第二季度全球市场份额上升至3%、位列全球第五

　　数通产品 IPTV 全球市场份额第三（11%），亚洲排名第一

　　路由器/交换机 2010年中国区市场份额跻身第三（16.3%），在中东与非洲市场排名第四（8.1%）

　　作为全球实力领先的通信设备供应商，中兴通讯暂时处于寒冬期，但这样也给未来预留了巨大的增长空间，特别是在4G-LTE 时代，中兴在LTE 专利、合同方面积累颇丰，今年联合爱立信中标中国移动香港TD-LTE 项目便可见一斑。未来2 到3 年内4G 将在全球掀起投资建设浪潮，中兴通讯作为深耕这一领域的设备专家，将直接受益。

　　⑵、传输配套厂商：烽火通信

　　传输网在4G 通信中非常重要，直接影响着服务质量和运营商的成本。在4G 产业链中，传输配套厂商为主设备商和运营商提供传输设备，如100G 波分、Tbit PTN 产品等。

　　在4G 时代，数据流量爆发性增长，传输汇聚层面临巨大的流量压力，传输汇聚层将采用适合大颗粒承载的OTN 技术。

　　⑶、网维、网优厂商：三元达、三维通信

　　无线网络优化覆盖是指利用直放站、干线放大器、基站优化和天线等设备，对某一特定应用环境的无线网络信号进行覆盖和优化，有效消除无线信号盲区、弱区和信号间的相互干扰，提高无线通讯质量。

　　4G的到来将带动互联网/">移动互联网、移动智能终端的兴起和相关增值业务的日益丰富，对于以数据流量为支撑的互联网阅读及增值业务需求正日益旺盛，运营商对网络优化质量、后续维护将有较高的重视程度，各大运营商加大无线网络优化投资力度，并且随着优化工作的深入，4G无线覆盖网点选择和铺设难度大幅提高，这对国内网维、网优上市公司来说即是机遇，又是挑战。

　　三元达是国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商，主要从事2G、3G、4G移动通讯等无线网络优化覆盖设备的研发、生产、销售和服务。2011年实现营收7.2亿，同比增长45%，归属于母公司净利润为6400万，同比增长22%。

　　三维通信是专业的移动通信和广播电视网络优化覆盖设备生产企业、网络优化覆盖解决方案业务的系统集成商和网络优化服务的提供商，2011年实现营收11亿元，同比增长11%，归属于母公司净利润为1亿，同比增长7%。

　　⑷、无线终端天线供应商：硕贝德、信维通信

　　4G 以其速度更快、频谱更宽、更加智能、可实现高质量的多媒体通信等优势，将成为全球各大电信运营商、系统设备商及终端厂商要抢占的国际竞争制高点之一。终端厂商也纷纷推出4G 无线通信终端。

　　据GSA 统计，全球已有63 款LTE 可用终端设备，部分产品已经投入市场使用，未来将有更多产品面世。未来相当一段时间，移动通信网络多网共存（2G/3G/4G），由于频点的原因，多模终端平滑演进共享天线依然存在技术障碍，安装多根对应不同接收技术的天线成为多模终端（如GSM/TD-SCDMA/TD-LTE 多模终端）的刚性需求，这将极大拉动终端天线需求。

　　此外，在4G博雅生物股票, 时代，频谱资源昂贵且受限，提高网络性能最有效的方法为多天线技术（MIMO）。基站侧可以安装的物理天线数已经达到8 根（如：TD-SCDMA 智能天线），LTE Rel-10 版本标准相对于LTE-Rel8/9 版本的一项重大改进，即是增加了对安装有8根天线的高端数据终端的支持。

　　硕贝德的主要产品包括手机天线（包括主天线、GPS 天线、蓝牙天线、WiFi 天线、手机支付天线、手机电视天线）、笔记本电脑天线（包括笔记本电脑内臵天线、无线数据卡天线）、AP 天线、卫星定位终端天线、车载电话天线等系列高性能无线通信终端天线产品，涵盖2G（GSM、CDMA）、3G（WCDMA、CDMA2000、TD－SCDMA）、4G（LTE、Wimax）、WiFi、蓝牙、GPS、RFID 等各制式频段。

　　信维通信的主要产品包括用于GSM、CDMA、WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA 等不同制式的手机天线，以及蓝牙天线、GPS 天线、手机电视天线及天线组件， 其中兼容2G、3G 及4G-LTE 各个频段的电调谐宽频带天线正处在性能优化阶段。

　　4、下游：运营商、CP/SP 提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司。

　　4G 产业链下游有：处于中央地位的电信运营商、CP/SP 提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司。

　　⑴、运营商：中国联通

　　运营商在整个产业链中居于核心地位，负责通信系统的运营，为用户提供先进的通信服务，同时也是设备提供商、终端供应商、SP/CP 厂商的大客户。2008 年国内电信重组之后，6 大电信运营商仅剩3 家：中国移动、中国电信、中国联通，分别经营三种3G 制式。仅有中国联通选择在A 股上市。

　　运营商每年的资本开支不仅决定了国内电信建设工程量，也直接影响着设备供应商的业绩。2011 年中国联通资本开支合计人民币766.6 亿元，主要用于3G 及GSM网络、宽带及数据、基础设施及传送网建设等方面。其中，移动网络资本开支为人民币259.9 亿元，占比34%。

　　

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（南方财富网个股频道）

　　通信行业4G概念股投资策略

　　一、驱动事件

　　工信部长苗圩9月10日在北京表示，要加快推动4G网络建设，4G发牌时间可能还要一年多时间，这个时间快于业内预期，同时苗圩表示中国移动打算用3年的时间实现45万个基站的覆盖，如果能获得资金和政策的支持，基站建设速度还将更快。

　　1、4G 牌照有望在2013年底到2014年初之间发放，符合之前的判断。在深度报告《4G-LTE：再一次改变生活》中判断4G牌照将在2013年底到2014年初之间发放，同时全球4G 网络建设和牌照发放也都超预期，此次工信部长苗圩首次表态4G 牌照发放将在一年多以后左右，符合的判断，牌照发放时间快于业内预期，之前业内和官方均预计4G 技术或许要用3 年时间才能达到商用水平，也就是要到14-15年才能发放牌照。

　　4G 牌照发放的时间，应该从两个方面来看，一是4G网络国际商用情况来看，目前全球大部分国家开始通过拍卖4G 频谱从而实现LTE 的建设和牌照发放，国内中国移动已经通过了一系列的大规模试验并开始试商用，4G 频谱规划工作也开始进行，这都将有利于提放发放4G 牌照；二是从无线电频谱资源来看，虽然目前工信部尚未给三大运营商分配4G 无线电频谱，但已经在考虑将“小灵通”的频谱资源分配给4G 网络，同时三大运营商也加大争夺2.6G 频段资源，预计中国移动获得2.6G 频段的可能性比较大。

　　2、4G建设给通信行业全产业链带来全新投资机会，无线数据流量激增强烈呼唤电信运营商加快4G网络建设

　　根据3G 的建设经验，4G 投资势必掀起全球范围内轰轰烈烈的建设浪潮。但4G 网络是在频谱、制式、以及国内与全球建设同步性上，都具有相当大的差异，因此4G 网络建设将给行业全产业链带来一个全新的投资机会，就目前情况来看，中国移动无疑将主导全球TD-LTE 标准，其对4G 的大规模投资值得期待。

　　随着运营商语音数据化、各类移动终端的广泛使用、移动网络视频的兴起等趋势，运营商面临越来越大的无线流量压力，据Cisco 预测，到2015 年末，全球IP 流量将会达到泽字节的门槛。数据流量压力倒逼运营商更换网络设备，采用上下行速率更快的4G 技术，真正实现移动宽带化。

　　3、4G牌照提前发放给产业链带来实质性利好，预计全球LTE基站设备建设2011-2014年复合增长率达到94%

　　据ABI Research 预计，2011 年全球LTE 基站设备投资额为32.5 亿美元，2012 年将达到82.5 亿美元，2013年达到147.6 亿美元，2014 年达到236.3 亿美元，复合增长率达到94%。

　　同时近期中国移动TD-LTE 扩大规模试验网络招标项目已经启动，共达到13 个城市，投资规模达到2 万个基站，5.2 万个频载，预计3 年内中国移动将实现45 万个基站的覆盖，同时实现全国覆盖将需要70 万个基站，到目前为止，已经建了20 万个基站。中国移动4G 基站的建设将远远超过其在3G 时代的建设规模，同时在政策和资金的扶持下，建设速度也将加速。

　　二、4G产业链分析

　　1、技术制式：LTE成为4G主流制式选择

　　LTE 是3GPP 近几年来启动的最大的新技术研发项目，LTE 改进并增强了3G 的空中接入技术，采用OFDM 和MIMO 作为其无线网络演进的唯一标准。在20MHz 频谱带宽下能够提供下行326Mbit/s 与上行86Mbit/s 的峰值速率，有效改善了小区边缘用户的性能，提高小区容量和降低系统延迟。

　　全球第一、第二大移动WiMax运营商Clearwire和Yotst慧业股票价格,a宣布支持TD-LTE，这两家运营商对建设TD-LTE商用网络的支持态度会带动一批移动WiMax运营商采取向TD-LTE演进的发展策略，另外，中国台湾的移动WiMax运营商远传电信、大众电信业考虑未来部署TD-LTE商用网络。

　　中国方面，中国移动加紧TD-LTE试验网的测试，争取牌照发放的时间窗口，同时全球最大的移动WiMax运营商Clearwire宣布与中国移动达成合作伙伴关系，双方将共同推进基于TD-LTE标准的产品与设备研发，此举也显示了WiMax在国内的尴尬处境。

　　2、上游：射频器件厂商、测试厂商

　　处在4G 产业链上游的上市公司有为通信主设备商提供基站射频器件的大富科技、武汉凡谷，以及测试厂商世纪鼎利。

　　⑴、射频供应商：大富科技、武汉凡谷

　　移动通信基站射频器件主要包括滤波器、双工器、合路器等；移动通信基站射频结构件主要为射频器件的腔体、盖板、外壳等。射频器件和射频结构件主要应用于GSM、CDMA、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA、WiMAX、LTE 等各种制式标准的移动通信系统。

　　大富科技和武汉凡谷是世界通信设备巨头华为的稳定供应商，所占份额分别为35%、40%左右。营收方面，2011 年大富科技实现营收9.6 亿，武汉凡谷实现营收10 个亿。

　　在4G 基站的覆盖技术上，国外越来越多地采用BBU和RRU分离的射频拉远方式，并且国内也倾向于这种方式。这种模式下，一套BBU 需要配臵多套RRU，而原来一套基站只配备一套RRU，射频器件的需求也将随之增长，这将对射频器件提供商带来利好。

　　⑵、测试厂商：世纪鼎利

　　测试厂商为网络运营商提供测试服务或者测试设备的厂商，以及为行业准入提供终端检测。在4G 网络设备推出市场以及推出之后都少不了测试，测试结果直接左右着运营商对网络、设备的选择与下一步规划。

　　世纪鼎利为国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商，公司自主研发、设计、生产和销售的移动通信网络优化测试分析系统包括路测分析系统、自动测试分析系统、便携式测试分析系统、后台分析系统等全系列产品，均具有自主知识产权，并在同行业中处于领先地位。

　　3、中游：主设备商、传输配套厂商、网维网优厂商、无线终端天线厂商

　　处在4G 产业链中游的公司比较多，其中包括主设备商中兴通讯等、传输配套厂家烽火通信等、网优配套厂家三元达、三维通信，提供无线终端天线的硕贝德、信维通信等。

　　⑴、主设备商：中兴通讯

　　主设备提供商指为运营商提供网络设备、并为运营商建设3G 通信网络的厂商，同时也给运营商和应用服务提供商提供运营支持系统和运营平台，充当着电信技术进步的“动力器”，在推动网络技术进步并适度超前地影响着市场需求与选择。我国4G市场提供设备的主供应商上市公司里有中兴通讯。

　　中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。

　　中兴通讯产品行业竞争力情况

　　产品线 行业竞争力

　　有线产品 PON/DSL 2010年全球市场份额达到10%、位列第四，GPON收入增长率全球第一

　　光传输 2010年全球第三

　　无线产品 GSM 新增市场份额全球前三，2005-2009年复合增长率85%，2010年同比增长53%

　　UMTS 2010年国内市场份额进入前三，规模突破西欧市场

　　CDMA 2006-2009年连续四年基站出货量和新增合同数全球第一

　　

　　LTE 综合竞争力评测排名第三，2010年及2011年一季度新增LTE合同数均排名第三

　　WiMax 新增市场份额全球前三，突破日本、欧美等发达国家市场

　　终端产品 移动终端 2011年第二季度全球市场份额上升至3%、位列全球第五

　　数通产品 IPTV 全球市场份额第三，亚洲排名第一

　　路由器/交换机 2010年中国区市场份额跻身第三，在中东与非洲市场排名第四

　　作为全球实力领先的通信设备供应商，中兴通讯暂时处于寒冬期，但这样也给未来预留了巨大的增长空间，特别是在4G-LTE 时代，中兴在LTE 专利、合同方面积累颇丰，今年联合爱立信中标中国移动香港TD-LTE 项目便可见一斑。未来2 到3 年内4G 将在全球掀起投资建设浪潮，中兴通讯作为深耕这一领域的设备专家，将直接受益。

　　⑵、传输配套厂商：烽火通信

　　传输网在4G 通信中非常重要，直接影响着服务质量和运营商的成本。在4G 产业链中，传输配套厂商为主设备商和运营商提供传输设备，如100G 波分、Tbit PTN 产品等。

　　在4G 时代，数据流量爆发性增长，传输汇聚层面临巨大的流量压力，传输汇聚层将采用适合大颗粒承载的OTN 技术。

　　⑶、网维、网优厂商：三元达、三维通信

　　无线网络优化覆盖是指利用直放站、干线放大器、基站优化和天线等设备，对某一特定应用环境的无线网络信号进行覆盖和优化，有效消除无线信号盲区、弱区和信号间的相互干扰，提高无线通讯质量。

　　4G的到来将带动互联网/">移动互联网、移动智能终端的兴起和相关增值业务的日益丰富，对于以数据流量为支撑的互联网阅读及增值业务需求正日益旺盛，运营商对网络优化质量、后续维护将有较高的重视程度，各大运营商加大无线网络优化投资力度，并且随着优化工作的深入，4G无线覆盖网点选择和铺设难度大幅提高，这对国内网维、网优上市公司来说即是机遇，又是挑战。

　　三元达是国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商，主要从事2G、3G、4G移动通讯等无线网络优化覆盖设备的研发、生产、销售和服务。2011年实现营收7.2亿，同比增长45%，归属于母公司净利润为6400万，同比增长22%。

　　三维通信是专业的移动通信和广播电视网络优化覆盖设备生产企业、网络优化覆盖解决方案业务的系统集成商和网络优化服务的提供商，2011年实现营收11亿元，同比增长11%，归属于母公司净利润为1亿，同比增长7%。

　　⑷、无线终端天线供应商：硕贝德、信维通信

　　4G 以其速度更快、频谱更宽、更加智能、可实现高质量的多媒体通信等优势，将成为全球各大电信运营商、系统设备商及终端厂商要抢占的国际竞争制高点之一。终端厂商也纷纷推出4G 无线通信终端。

　　据GSA 统计，全球已有63 款LTE 可用终端设备，部分产品已经投入市场使用，未来将有更多产品面世。未来相当一段时间，移动通信网络多网共存，由于频点的原因，多模终端平滑演进共享天线依然存在技术障碍，安装多根对应不同接收技术的天线成为多模终端的刚性需求，这将极大拉动终端天线需求。

　　此外，在4G 时代，频谱资源昂贵且受限，提高网络性能最有效的方法为多天线技术。基站侧可以安装的物理天线数已经达到中科创达股票,8 根，LTE Rel-10 版本标准相对于LTE-Rel8/9 版本的一项重大改进，即是增加了对安装有8根天线的高端数据终端的支持。

　　硕贝德的主要产品包括手机天线、笔记本电脑天线、AP 天线、卫星定位终端天线、车载电话天线等系列高性能无线通信终端天线产品，涵盖2G、3G、4G、WiFi、蓝牙、GPS、RFID 等各制式频段。

　　信维通信的主要产品包括用于GSM、CDMA、WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA 等不同制式的手机天线，以及蓝牙天线、GPS 天线、手机电视天线及天线组件， 其中兼容2G、3G 及4G-LTE 各个频段的电调谐宽频带天线正处在性能优化阶段。

　　4、下游：运营商、CP/SP 提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司。

　　4G 产业链下游有：处于中央地位的电信运营商、CP/SP 提供商、移动终端供应商、电信设计规划公司。

　　⑴、运营商：中国联通

　　运营商在整个产业链中居于核心地位，负责通信系统的运营，为用户提供先进的通信服务，同时也是设备提供商、终端供应商、SP/CP 厂商的大客户。2008 年国内电信重组之后，6 大电信运营商仅剩3 家：中国移动、中国电信、中国联通，分别经营三种3G 制式。仅有中国联通选择在A 股上市。

　　运营商每年的资本开支不仅决定了国内电信建设工程量，也直接影响着设备供应商的业绩。2011 年中国联通资本开支合计人民币766.6 亿元，主要用于3G 及GSM网络、宽带及数据、基础设施及传送网建设等方面。其中，移动网络资本开支为人民币259.9 亿元，占比34%。

　　

⑵、CP/SP 提供商：北纬通信

　　内容提供商是一些拥有丰富专业的基础信息者，如媒体、唱片公司等，利用业务的专业化分工和集成做专做强，提供丰富多彩的内容以满足和拉动用户需求；服务提供商以专业化、个性化定制服务进行改造开发和系统集成工程实施，为用户提供高效便捷的全面解决方案或服务。二者联合对信息进行整理开发，把那些用户需求的信息服务以专业的移动数据业务形式呈现给用户。国内目前较为大型的CP/SP 提供商有北纬通信等。

　　随着3G 网络的应用和智能手机终端的普及，围绕手机的信息服务由传统移动增值服务进入移动互联网时代。在传统移动增值服务阶段，基础运营商控制定价、收费、渠道和用户等核心资源，服务和内容提供商从属关系明显。而在移动互联网时代，服务和内容提供商在价值链中发挥了更重要的作用，运营商逐步通道化。这一“互联网属性”使传统互联网门户加入竞争。

　　截至2012 年6 月底，我国手机网民规模达到3.88 亿，较2011 年底增加了约3270万人，网民中用手机接入互联网的用户占比由上年底的69.3%提升至72.2%。

　　北纬通信作为国内从业最早的增值电信服务提供商之一，在SP 领域积累了丰富的经验，同时与国内运营商保持了持久的、良好的合作关系。

　　4G 时代，伴随着带宽和容量的升级，移动互联网发展速度值得期待，手机游戏、手机视频、手机社交等移动终端内容将呈现出蓬勃发展之势，以前受制于带宽限制的移动通信增值业务万家文化股票明日走势,将突破桎梏，广大CP/SP 提供商有望提高与运营商的话语权，竞争生态链将更为健康和公平。

　　⑶、电信规划设计公司：富春通信

　　电信设计规划公司处在4G 产业链的下游，直接客户为国内运营商。负责通信行业工程勘察、设计、咨询、网络信息系统集成等业务，包括前期通信基站的需求预测、基站选址等，其出具的通信工程建设方案可为运营商和设备商提供指引与参考。

　　电信规划设计公司主要的成本为人力成本，员工通常都具有非常丰富的通信行业经验。而且这类公司属于轻资产类，大多附属于运营商，或者归于旨在提供一系列解决方案的网优厂商下面。目前国内还未出现单独上市的电信规划设计公司。

　　富春通信是一家专业为国内三大运营商，包括中国移动、中国电信、中国联通提供通信网络建设技术服务的公司，具体服务内容包括通信的前期规划及咨询设计，可行性研究，勘测设计等。公司目前定位于提供全业务服务，以前的无线项目比较多，近几年传输和和接入网的项目上的比较快，尤其是中国移动的接入网业务。4G 的无线频率比3G 更高，覆盖范围小，这对基站的选址造成了一定的难度，但是这也在另一方面催生了巨大的电信规划市场，作为国内电信规划龙头企业，富春通信受益明显。

　　⑷、移动终端厂商：中兴通讯、宇顺电子

　　移动终端厂商是连接用户的最后一环，在4G 产业链中主要是指手持设备制造商，这些厂家为用户或者运营商提供4G 终端，集通信、娱乐、支付、个人ID 等于一身的多功能模块，支持丰富的4G 多媒体业务。

　　与3G 类似，4G 终端提供商不但需要能够提供各种标准的4G 手机，而且还要需要结合运营商的业务设计定制化的终端。运营商定制终端模式既能实现自身开户入网数的增加，又能帮助设备厂商提升销量。

　　目前国内比较有竞争力、出货量大的终端厂商为中兴通讯。IDC 最新数据显示，2012年第二季度，中兴通讯首次攀升至全球第五大智能手机供应商的位臵，这主要得益于公司在国内廉价入门级智能手机的出货量。然而，中兴在国际市场的智能手机销量同样在增长，尤其是在美国。拉丁美洲是中兴智能手机增长的另一重要来源。中兴2012Q2 智能手机出货量为800 万部，同比增长300%，市场份额为5.2%。

　　智能终端出货量的急剧上升，对上游触摸屏厂商欧菲光、终端模组制造商宇顺电子、手机天线厂商硕贝德带来实质性利好，上述公司有望受益智能手机普及率提升所带来的营收和净利的双丰收。

　　三、4G产业链投资策略

　　按照3G 产业链受益时间表，将相关上市公司依据受益时间早晚，依次分为早周期品种、中周期品种、晚周期品种。其中早周期品种包括电信规划设计公司、射频器件提供商；中周期品种包括主设备商、传输配套厂家、线缆连接器厂家、移动终端厂家；晚周期品种包括运营商、CP/SP提供商、网优网维厂家。

　　1、早周期品种：电信规划设计公司、射频器件提供商。

　　武汉凡谷：超额正收益时期

　　2、中周期品种：主设备商、传输配套厂家、线缆连接器厂家、移动终端厂家

　　中兴通讯：超额正收益时期

　　烽火通信：超额正收益时期

　　3、晚周期品种：运营商、CP/SP 提供商、网优网维厂家

　　中国联通：超额正收益时期。

　　三维通信：超额正收益时期

　　4、布局4G 产业链

　　4G 投资规模→受益先后顺序→业绩弹性、公司估值、市值大小等综合因素→重点标的，提前布局。

　　重点推荐早期及中期受益投资标的。从4G 产业链受益周期可以将投资标的分为早期、中期以及晚期受益品种。早周期受益标的有网络规划设计的富春通信、射频器件厂商大富科技、武汉凡谷；中周期受益标的有主设备厂商中兴通讯、传输配套厂商烽火通信；晚周期受益标的有电信运营商中国联通、网维网优厂商三元达、三维通信、手机天线厂商硕贝德以及终端厂商宇顺电子。

　　重点推荐早期受益标的，网络规划设计的富春通信、射频器件厂商大富科技、武汉凡谷。

　　四、4G投资对重点标的的影响

　　4G投资将会推动4G产业链上的公司业绩增长无虞，但类似于公司受益早晚不同，4G不同类型的投资也将对不同的公司产生影响。比如，微蜂窝影响的大部分是网维、网优厂商，而4G智能终端出货量爆炸式的增长将极大的促进手机天线的增量市场，继而推高天线生产厂商的业绩。因此，依据4G设备的不同来逐一解析对重点标的的影响：

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　　1、RRH：影响射频器件厂商

　　RRH是用于移动宽带网络基站中的新技术设备，主要效益在于提升既有讯号传输效率，并且在更容易建臵的网络架构下，扩大其网络覆盖率。

　　RRH 技术被众多设备商采用的理由是，3G/4G 网络具有其他网络所不具备的优点。将以前的基站模块的一部分分离出来，通过将RS与RRH 分离，可以将繁琐的维护工作简化到RS 端。而且，一个RS 可以连接几个RRH，既节省空间，又降低设臵成本，提高组网效率。而且，连接二者之间的接口采用光纤，损耗少，可大幅度降低电力消耗。

　　RRH 市场规模对全球射频器件厂商至关重要，可以通过观测LTE RRH 的设备数量及资本开支来推算射频器件厂商的营收情况。

　　在全球射频器件市场中，Andrew、Powewave、武汉凡谷、大富科技所占的比例最大。武汉凡谷大约在10%左右，大富科技份额在4%～6%左右，而大富科技布局全球市场，收购Powewave 下面的飞创和弗雷通信，待资源实现良好整合后，大富科技的市场份额有望进一步得到提升。

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　　2、微蜂窝：影响网维、网优厂商

　　微蜂窝是在宏蜂窝的基础上发展起来的一门技术。与宏蜂窝相比，它的发射功率较小，一般在 2W 左右；覆盖半径大约为100m～1km 。

　　微蜂窝最初被用来加大无线覆盖，消除宏蜂窝中的“盲点”。同时由于低发射功率的微蜂窝基站允许较小的频率复用距离，每个单元区域的信道数量较多，因此业务密度得到了巨大的增长，将它安臵在宏蜂窝的“热点”上，可满足该微小区域质量与容量两方面的要求。

　　同样的，微蜂窝与网优、网维厂商紧密联系在一起，国内技术比较领先的网优、网维厂商有三维通信、三元达。由于上述两家国内营收占比分别为97.6%、99.2%，因此主要考察近2 年内TD-LTE 微蜂窝对公司业绩的影响程度。

　　2008 年以来，运营商集采进一步加强，市场份额集中于少数大型厂商。京信通信、深圳国人、武汉虹信、三维通信、奥维通信和三元达规模较大。预计，三维通信在国内无线网优覆盖市场所占份额约为6%～8%，三元达所占市场份额约为4%～6%。4G 是以高密度的无线网络覆盖为基础，普通的核心网大范围覆盖很难满足数据传输规模与质量的要求，这为三元达和三维通信都提供了广阔的发展空间。

　　 3、宏蜂窝+微蜂窝：影响主设备厂商、传输配套厂商、基站天线厂商

　　在蜂窝式移动电话的建网初期，蜂窝小区的覆盖半径较大，一般在1～2.5 千米左右，有的甚至达到20 千米以上，因此被称作“宏蜂窝”小区。宏蜂窝小区的基站的天线尽可能做得很高，基站之间的间距也很大。

　　基于宏蜂窝的稳定性和覆盖能力，宏蜂窝一般用来搭建网络的框架。

　　宏蜂窝加上微蜂窝的建设是需要运营商、主设备设备商、传输配套厂商、基站天线厂商相互协作才能完成，首先由运营商提出建站需求，前期的规划、选址有电信规划设计厂商完成，接下来便是进入运营商集采份额的主设备厂商和传输配套厂商、基站天线厂商完成后续的建设工作。

　　因此，也可以由宏蜂窝与微蜂窝的建设总量或者资本开支总数来推算对各厂家的业绩影响程度。

　　4、主设备厂商中兴通讯

　　从2005 年中兴通讯开始进入TD-LTE 领域，目前中兴通讯已经与全球6 个国家29个全球主流运营商建设TD-LTE 实验局和商用网络，地点遍布欧洲、印度、亚太、东南亚和美洲等区域，其中包含了7 个TD-LTE 规模商用局。对中兴通讯的营收影响测算也从其LTE 合同份额开始，预计其LTE 基础设施份额能占比11%。

　　5、传输配套厂商烽火通信

　　面对无线接入网向LTE 演进的需求，PTN 技术成为无线分组承载技术的重要选择。PTN 能承载各种新旧业务、易于扩展、可靠性高，且符合低OPEX 和低CAPEX 需求的城域承载网技术，可以满足LTE 承载的各种需求。

　　从2009 年开始，中国移动即大面积引入PTN 技术，以取代原有的MSTP，率先向分组承载技术演进。据了解，中国移动近3 年来，每年PTN 集采量都接近50 亿元。

　　近三年，中国移动是国内坚定的LTE 推行者，并且是PTN 技术坚定的拥护者和践行者，中国电信和中国联通在这两方面都有较大不确定性和差异，并且按照2011年各大厂商在中国移动光传输市场的份额情况，烽火通信占比18%这一数值来测算国内4G 投资对烽火通信营收的影响程度。

　　6、基站天线厂商盛路通信

　　4GLTE 高频时代，通信业务大量增加，对通信质量也提出了更高要求，为应对市场竞争，运营商不断地进行网络建设及优化改造，以实现通信网络的“无缝覆盖”，为用户提供畅通无阻的通信服务。国内通信行业的发展促进了对于基站网络覆盖类天线的巨大市场需求。

　　在4GLTE 中，MIMO 被认为是达到用户平均吞吐量和频谱效率要求的最佳技术。下行MIMO 天线的基本配臵是，在基站设两个发射天线，在UE 设两个接收天线，即2x2 的天线配臵。更高的下行配臵，如4x4 的MIMO 甚至8x8 也可以考虑。因此在LTE 时代，新建基站对天线的需求量更加旺盛。

　　据了解，基站天线的价格在600～4000 元不等，考虑到4G 基站中的MIMO 技术，设定基站天线投资占基站总开支的比例约为3%左右。按照盛路通信在国内基站天线的市占率来测算近3 年来4G 基站建设对其营收的影响。

　　

7、4G 智能终端：影响手机天线厂商

　　伴随着全球LTE 网络的规模化商用，LTE 手机开始呈爆发性的增长。据权威研究结构ABI Research 报告显示，2011 年4G 智能手机出货量为2541 万部，预计2012年、2013 年至2014 年出货量依次为5910 万部，9718 万部，1.46 亿部。

　　五、重点上市公司简介

　　1、大富科技：

　　 一系列的资产收购，大富注重通信产业布局

　　大富以8.7倍PE收购成都意得电子51%股权，意得电子下属的好利时目前通过给富士康供货间接给苹果供货，生产苹果产品的一些内部金属结构件；大富以4.5倍PE收购弗雷通信100%股权，弗雷系全球第一大射频厂商康普的孙公司，收购后，大富进入诺西的核心供应商，大大提升大富装备调试方面的能力；大富以不到4倍PE收购全球第二大射频厂商波尔威下面的苏州飞创，公司将获得飞创的厂家认证资质，分别为阿朗、诺西和摩托。

　　 LTE建设期待提速，公司将迎来无线产业链发展机遇。

　　国内方面，中国移动即将启动TD-SC十大物联网龙头股票,DMA六期网络建设，预计第三季度将会完成规划，四季度将启动招标，TD六期的基站建设规模大概在12.7万个，是TD五期规模的2.4倍，五期六期合计约18万基站。海外方面用户需求和运营商投资将有力驱动海外4G建设进程，带动射频器件需求量的攀升。大富目前在国内华为的采购体系中保持35%左右较为稳定的份额，近期通过对康普和波尔威中国工厂的并购，进军其他射频厂商较难突破的北美通信射频市场。由此大富进入国际主设备厂家和部分运营商的采购体系，在行业拐点来临之前进行了积极的布局，有望分享全球4G建设浪潮带来的无线产业链发展机遇。

　　2、武汉凡谷：

　　 工艺改进，成本控制，公司有望获得更多的全球份额

　　最近两年，射频器件子行业价格下滑明显，公司通过工艺改进和成本优化，有效的抵消了价格下滑对毛利率的部分影响，使得各产品线的毛利率水平均保持在30%以上。公司目前技术与国外一流厂商相当，凭借成本优势，未来有望在全球市场竞争中，获得更多的市场份额。

　　 客户质量不断优化，未来的LTE建设将给公司带来新的景气周期

　　公司目前主要客户包括华为、诺-西、爱立信、MOTO、阿-朗等全球通信设备制造巨头，会充分参与全球LTE建设给设备制造企业带来的大餐。

　　 货币资金充裕，正努力寻找合适的投资和收购项目

　　公司账上仍有9.4亿的货币资金，年轻的总经理上任后，公司正在积极寻找合适的投资和收购项目，未来不排除新上一些项目，给公司带来新的利润增长点。

　　

　　3、中国联通：

　　 3G用户迅速增长

　　截止6 月底，联通3G 总用户达到5753 万户，占比达到32.%，随着7 月份3G 用户有望突破月增300 万，联通6000 万3G 总用户即将突破。联通3 年多的3G 网络建设以及累积用户所投入的补贴对近两年的利润有一定的压制，也是产业发展不可避免的阶段，长期看，随着网络建设逐步完成以及累积用户达到一定规模，存量用户特别是3G存量用户将是确保联通业绩稳定增长的有力保障，并给联通带来丰厚的回报。

　　4、硕贝德：

　　 大客户战略成绩显著

　　公司突破三星联想戴尔等国际知名厂商。三星是公司近两年的重点发展客户，2009年三星尚不是公司前五大客户，到2011年已经公司第三大客户。现在公司已经入驻三星研发系统，并且预研项目逐年增加。同时，硕贝德也是三星在中国唯一的手机电视天线合格供应商。戴尔现在也成为公司笔记本天线的主要需求来源。在扩展新客户的同时，硕贝德依然保持了与传统两大客户中兴和TCL的良好关系，公司现有的几大客户都是在终端市场上份额提升或保持稳定的一流厂商，终端天线需求量大。公司对三星联想戴尔这样的国际巨头的突破，将形成示范效应，为公司开拓其他国际客户打开途径。

　　 技术实力和募投项目有助于稳定毛利率

　　公司募投项目投产后，高毛利产品手机电视天线和笔记本内臵天线的产能增长幅度最大，有助于公司保持毛利率稳定。此外，公司具备较强的技术研发实力，在电视天线，NFC天线，绿色天线等领域都处于国内领先水平。在4G天线方面，公司是内资企业中第一个实现成果商业化的厂商，其4G天线已被运用在中兴通讯手机上。这些新产品的放量出货也有助于稳定公司的毛利率水平。

　　5、三元达：

　　 WLAN业务平稳增长，无线接入市场持续火热

　　中国移动未来在WLAN热点布防上将继续保持高强度建设，三元达凭借在WLAN市场的先发优势，在中国移动有望保持9%-10%的份额。随着WLAN技术的演进，中国电信和中国联通对WLAN的态度也逐步转向积极，未来WLAN业务有望成为无线覆盖的又一条技术演进路线。

　　 公司的营销网络日趋完善，触角延伸到全国28个省市

　　公司目前已经基本上完成了全国28个省市的布点工作，通过省级营销中心和服务中心的建设，目前公司已经形成全国性的营销网络，能够更好的承接全国各省电信运营商的相关业务。从经验来看，一般从营销网点建设到产生收入大概需要2年的时间，目前营销网点建设已经基本完成，未来收入有望进一步增长。

　　 展望4G-LTE建设，公司积极整合布局4G天线市场

　　公司去年年底收购了海天天线的部分股权，公司今年会进行积极的整合，将自己的营销网络优势和海天天线的技术研发优势进行有效结合，为未来的4G-LTE建设做积极布局。

　　6、三维通信：

　　 未来公司业务将呈多元化发展趋势

　　在公司主营业务持续稳步增长的同时，网优技术服务将依托公司现有的运营商销售网络实现迅速扩张。同时，CMMB业务在未来的几年内可以也有望贡献上亿收入。此外，正在试点的物联网项目是未来公司业务向移动互联网纵深发展的切入点。

　　 集成业务增长明确

　　网络优化覆盖业务是公司最主要的收入来源，收入占比高达85%，主要包括产品销售和系统集成。分布式基站的大规模应用降低了公司以直放站为代表的覆盖设备市场需求。但受益于2G网络的维护需求、3G网络的覆盖需求和WLAN的高速发展，系统集成业务整体需求有所增长。在4G时代，公司具备丰富的业务经验和产品+服务的组合优势，未来集成业务增长基本明确。

　　 CMMB即将量产

　　2011年公司完成对CMMB市场的培育和试生产。通过引进全国一流的数字电视发射机研发团队，取得发射机生产许可证，并且入围中广传播设备招标。今年公司CMMB覆盖设备将首度实现规模化生产。

　　7、中兴通讯：

　　 受益“LTE”建设浪潮，迎良好发展机遇

　　中兴通讯在全球积极拓展市场，与全球80多个运营商合作并部署LTE试验网。公司凭借在TDD-LTE/FDD-LTE无线技术方面的深厚技术实力和基于全IP平台的EPC/IMS的核心网融合解决方案提供能力，有望迎LTE建设的浪潮，将LTE产品打造成公司利润的高速增长点。

　　 致力于突破海外主流运营商，渐入收获期

　　中兴通讯采取大国大T战略，产品强于定制，能够满足优质客户的差异化需求，同时性价比出众，因而不断突破海外主流运营商。未来，全球通信产业面临转型和设备制造行业集中度逐步提升，公司凭借前期的铺垫和拓展渐入海外市场收获期。

　　 等待业绩拐点来临

　　电信设备商行业中，世界巨头华为2012年二季度大幅盈利，暗示着行业最残酷的价格战有望停歇，行业竞争态势发生了细微变化，在传统运营商网络营收和净利增长遇阻的情况下，据IDC数据，中兴通讯智能手机出货量排名第五，并且公司逐步由低毛利的千元智能机转向于高毛利的中高端智能机，同时公司发债融资，改善现金流状况，目前中兴处于业绩最困难的时期，等待业绩拐点来临，而4G建设有望成为这一催化剂。

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　　8、烽火通信：4G促进光传输设备稳定增长

　　 烽火通信骨干网产品已紧跟华为占据领先地位，40G实现市场规模突破，100G产品在运营商测试结果中遥遥领先。城域网产品在PTN市场份额占1/3，IP RAN市场份额稳步提升。PON设备市场，公司的GPON和EPON产品均衡布局实现市场份额的快速提升；迅速切入ODN市场，ODN布局日臻完善，未来市场规模突破值得期待。

　　 大股东增持+非公开增发成功，公司未来成长可期

　　截至2012 年7月6日，烽火科技已增持公司股份381万股，占公司股份总数的0.79%，公司大股东增持彰显对公司未来发展信心；烽火通信于2012年6月通过非公开发行股票方式发行3，950万股，发行价格每股25.48元，募集资金总额10亿元，扣除各项发行费用3，427万元，募集资金净额为97，219万元。致力于研发PTN，OTN，ODN 等产业化项目。募集资金将帮助公司适时进行产能扩张，用以匹配未来2-3年高景气的光通信建设需求，保障公司未来成长能力。

　　9、宇顺电子：

　　 公司触摸屏业务取得突破，积极开发多元化客户资源