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[杭州的医药上市公司]造纸业继续繁荣

SMC股票学习网 • 2021年06月28日 01:22:46 • 股票知识 • 阅读 75

讨论的结论是，在我们的中期声明中，我们将把重点放在节能减排上，而蓬勃发展的纸张价格的上涨将是主导未来造纸工业发展的主题。受这两个因素的影响，今年上半年造纸行业也呈现出供需两旺、产能利用率高、产销率扩大的特点。在一个案例中，专业固定资产的贡献显著增加，表明企业愿意做出贡献。2008年上半年，造纸工业继续保持产量和价格的增长趋势。根据国家研究网的数据，2008年1月至5月的销售收入同比增长28%，净利润同比增长63
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%。我们认为专业利润的快速增长来自生产能力的释放、毛利率的提高和经营实力的提高。从1月到5月，纸浆工业的毛利率略有下降。我们认为主要原因是由于巴西的投入和国内纸浆生产能力，世界纸浆价格稳定。人民币升值导致国内实际交易价格下跌。此外，电力和木材价格的上涨也增加了职业压力。然而，随着未来造纸产能的继续释放，纸浆仍处于供过于求的状态。只有这样，制浆企业的剩余才能保持在一个较高的水平，而自制浆企业的剩余才能得到保证。投资策略有两条主线:一是选择一家综合性公司，即选择一家林浆纸一体化公司。二是选择继续受益于节能减排的子行业，主要是文明纸、白卡纸和铜版纸。我们估计，今年上半年，整个行业的利润将增长60%以上，而上市公司是行业中的优质企业，其增长率将超过行业的平均水平。根据我们对未来造纸行业繁荣的判断，我们将继续引进陈明纸业有限公司、岳阳纸业有限公司和博辉纸业有限公司，这些公司对纸制品有着良好的需求和供应。据估计，晨鸣纸业上半年末的每股收益为0.38元。初级软件工程师通过了考试，比去年同期增加了100%以上。盈余主要来自江西省陈明轻型涂布纸项目的全面生产。先进蓬勃发展的纸张价格大幅上涨，自供浆线的份额相对较高，从而避免了上游价格波动对性能的影响。岳阳纸业上半年完成0.19元，略高于我们的预期。这种增加主要来自行业的繁荣、产品的高端调整和价值链的收益。博惠纸业现在宣布，其业绩同比增长超过150%，每股收益预计达到0.35元。盈余的急剧增加来自毛利率的增加和产值的提高。我们继续坚持上述三家上市公司的买入评级和行业的乐观评级。1.造纸及制浆行业的基本供求上半年，造纸行业的生产和销售都很繁荣。据测算，1-5月份造纸产值3400万吨，同比增长16%，增速与去年同期基本持平。受暴风雪和节假日的影响，年产量和销售率肯定会下降，然后迅速恢复。3月份，月产销量达到100.4%的最高水平。今年上半年，生产和销售率保持在98%的高水平，比去年略有改善。制浆行业的繁荣仍在继续。1-5月，制
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浆企业产值891万吨，同比增长5%，增速从去年同期的16%大幅回落。雪灾和节假日对制浆行业的影响在第一年更为显著，1月至2月累计产销量为95.21%，接下来是更为显著的复苏，到5月份月产销量为104.1%。由于新增产能缓慢，原有产能正满负荷运转，这是今年以来制浆产值增长缓慢的主要原因。总之，今年上半年，造纸和制浆行业销售情况良好，行业继续保持高水平运行，达到了我们的预期。我们认为，节能减排屏蔽了落后的生产能力，打破了专业供需平衡，都体现在严峻的供求关系上，而资本的持续上升强化了这一过程。老虎机大满贯的原则是今年上半年该行业持续繁荣的主要原因。固定资产投资大幅上升。根据测算数据，2008年1-5月，造纸行业累计固定资产310亿元，同比增长32%，高于2007年27%的投资增长率。在2004-05年的短期内，许多新的生产能力使得初级产品价格疲软。2006年，固定资产出资额出现大幅下降。随着事业的蓬勃发展，事业部门打破了企业对规划的持续偏好，使得固定资产上升更快。根据我们的计算数据，新增加的造纸投资将主要集中在当前行业繁荣的类型上，如30万吨白纸板、30万吨太阳纸等。)，箱板纸、涂布纸、制浆生产线和环保设备等。职业繁荣是加速相关职业投资增长的主要原因。随着新产能的不断生产，预计2008年下半年就业岗位将从供不应求转向供需基本平衡。2.造纸行业在2008年上半年的运营计划将为企业带来显著的效益。根据Guoyan.com的计算数据，造纸行业的营业毛利率从1月到5月有所上升。造纸行业的利润同比增长63%，而同期的销售额仅增长28%。我们认为，由于节能减排、淘汰落后产能的双重效应以及纸张成本上涨的挤压效应，在2007年普遍提价的基础上，原纸品种再次成功大幅提价是业绩增长的第一个原因。然而，由于行业的繁荣，规划企业处于产品供不应求的局面，产销量近年来创新高，这是业绩增长的另一个重要原因。职业过剩往往是好的，但次职业崩溃是严重的。根据月度数据，1月至5月，机制纸产值保持
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月度上升趋势。由于纸张价格大幅上涨，在产值增长16%的基础上，专业销售收入增长了28%，这比产值增长还要快。然而，某些种类的纸张，如新闻纸和纸箱纸的产值增长率却出现了显著下降。例如，新闻纸只增加了5%，纸箱纸增加了14%，增长率分别比去年同期下降了20%和2.5%。子行业集中度较高，受节能减排筛选后落后产能的影响相对较小，而行业本身受到短期产能积累的影响，这是这部分纸张与整个行业差异较大的主要原因。3.制浆行业2008年上半年经营状况制浆行业利润有所下降。我们观察到，毛利率在2007年年中达到高点后开始逐渐下降。我们认为，毛利率下降的主要原因是人民币大幅升值，导致国内纸浆价格下跌。自今年以来，世界纸浆价格一直处于高位。例如，自年初以来，漂白软木纸浆仅增长了3%，而漂白硬木纸浆增长了8%。然而，自今年年初以来，人民币已经升值了约7%，这导致了国内产品纸浆、快速赚钱和黑色项目的出现，以及价格下跌。例如，NBSK的国内价格在第一年是6300元，但是在6月底价格变成了6000元，下降了300元。BHKP纸浆第一年的价格是5650元，最近国内价格是5750元，只增加了100元。此外，最重要的动力是煤炭和木材价格的上涨，这也导致了更高的专业制浆成本。3.对公司经营状况的评价我们对未来2-3年造纸行业的繁荣持谨慎乐观态度。投资策略可以基于两条主线:一是选择一家综合性公司，即选择一家林浆纸一体化公司。这类企业可以通过高水平的自产纸浆和顺畅的原材料带来的成本压力，并具有显著的比较优势。二是选择继续受益于节能减排的子行业，主要是文明纸、白卡纸和铜版纸。1.晨鸣纸业-2008年年中我们对购买价格的预估为0.38元，高于购物中心的普遍预期0.36元，业绩较高的原因:1。公司产品主要是中级和高级。自2007年以来，初级产品处于繁荣周期，价格上涨效应显著；2.该公司纸浆自给率高达75%，出色地规避了上游原材料价格波动带来的冲击。1.该公司下属的江西陈明的40万吨生产能力在轻量涂布
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纸完全释放，现在产品的生产和销售正在蓬勃发展。该公司的国内计划是第四个和最有利可图的造纸企业。经过兼并、收购和扩建，扩大了自己的生产能力，目前拥有320万吨机制纸的生产能力，225万吨自制纸浆的生产能力，75%左右的自给率，可以弥补部分材料价格上涨带来的成本影响。就纸张类型而言，文明纸生产能力为72.4万吨，新闻纸生产能力为65万吨，白卡纸生产能力为40万吨，涂布纸生产能力为40万吨，轻涂纸生产能力为40万吨。目前，中国股市总市值为74万吨纸和44万吨瓦楞纸板。主要纸型规划处于国内领先水平。这将使公司成为事业繁荣的最大受益者。目前，公司纸浆自给率已达到75%，在一定程度上避免了世界纸浆价格和废纸价格持续走高的不利影响。随着湛江项目的建成投产，预计纸浆自给率将达到100%，真正实现林浆纸一体化。因此，公司已成为国内中心具有强大竞争力的龙头企业。目前，2008-09年的每股收益分离分别为0.64元和0.78元。目前，2009年股价的市盈率为14倍。我们认为公司正在加强其核心竞争力。考虑到事业的繁荣和公司的巨大利益，公司现在被低估了，并被给予购买评级。第一危险世界纸浆价格继续上涨；铜版纸的出口受到限制；国内纸张价格下跌了2。岳阳纸业-平台没有发现收购报表期末的营业收入。如何设置彩金为17.64亿元，同比增长37.12%，营业利润1.5亿元，同比增长141.51%。归属于母公司的净利润为1.23亿元，同比增长164.38%，每股收益为0.19元，略高于预期。我们认为，公司上半年业绩大幅增长的主要原因是:1。行业的繁荣和产品价格的持续上涨以及生产和销售速度的提高。今年上半年，价格上涨近300元/吨，毛利率达到21.05%，同比增长2.3个百分点。在产品供不应求的情况下，公司生产能力基本达到满负荷，总生产能力为60万吨。今年上半年，生产了319，700吨机制纸，销售了325，800吨。产能利用率和产销率达到100%。2.调整产品结构后，我们增加了中高档文明纸的产量，受到市场的重视。上半年，轻量涂布纸生产销售近9万吨，收入4.85亿元，同比增长163.5%，毛利率18.98%，同比增长3.65%。3.价值链管理的杰出奖励。主要内容是增加产品的生产和销售，努力使公司的资金和费用不高于2007年的水平。严格的管理使毛利率的反弹在事业繁荣的过程中更加显著，价值链管理使公司与职业领导者之间的距离变得敏捷而狭窄。我们对公司的未来发展持乐观态度。预计节能减排政策将持续加强，直至2010年。作为主要受益者，中高端文明纸店将面临更好的市场环境。据估计，以胶版纸和轻量涂布纸为主的中高档文明纸未来仍需提价0+左右。该地区丰富的木材和芦苇资源使公司的资源优势更加突出。现在，该公司拥有丰富的原材料储备，成本略有降低。据估计，在未来1-2年内，资源优势仍将十分显著。公司前期筹资计划投资的40万吨机械浆印刷纸项目现已进入实质性建设阶段。该项目将以高端文明纸为主导产品。该计划将于2009年7月至8月投入生产。这是中国目前正在建设的少数文明纸工程。我们对目前的形势感到乐观。此外，作为区域性龙头企业，岳阳纸业的林浆纸一体化得到了地方政府的支持，优质资产将不断进入企业。怀化项目现已进入试生产阶段。如果配股项目在年内成功实施，购买物业，该项目将成为未来的一个重要增长点。届时，公司的造纸产能将从60万吨增加到100万吨，林地规划将从98万亩增加到2007年底的200万亩，林浆纸一体化的雏形将开始显现。2008年0.32元的预期值暂时维持不变。考虑到怀化项目的增发，预计2009年每股收益为0.7元。现在，这些股票的交易价格是2009年动态市盈率的16倍，坚持买入评级。最危险的纸张价格下跌，动力煤价格持续上涨，环保标准提高的成本增加，自给自足的森林采伐量对我们的投机影响更大。3.博惠纸业-购买我们估计该公司上半年的表现为0.35元，略低于商店普遍预期的0.36元。该公司现已宣布同比增长超过150%。我们认为公司价格盈余的大幅增加来自于产品毛利率的提高和产值的提高。该公司的主要纸张类型是低级文明纸和白卡纸，上半年价格的大幅上涨提高了毛利率。此外，公司额外生产的石膏面纸增加了产值。该公司仍处于产能扩张时期。该计划将通过发行可转换债券和捐赠30万吨白卡纸，继续扩大该公司在烟草卡和社交卡领域的市场份额。该项目计划于2009年底投入生产，预计将成为2010年成就的补充。鉴于白纸板行业的乐观预期，我们对项目的现状持谨慎和理性的态度。2008-09年度公司业绩的增长主要来自节能减排的持续收益。据估计，该公司的主导产品复写纸的价格仍上涨了0+，白卡纸热潮仍在继续，主导产品的毛利率预计将继续提高。就产能而言，2007年投产的15万吨石膏板纸和9.5万吨化学浆，将有一定的产能释放，并将成为2008年的新增成果之一。据估计，2008-09年度每股收益分别为1.26元、0.69元和0.79元。该公司已发布通知，要求上半年业绩同比增长150%以上，因此上半年业绩可达0.35元左右。现在股价已经大幅上涨，2009年的动态市盈率仍然只有13倍。让我们继续给出购买评级。最危险公司的结果对白色卡片和文明价格很敏感。如果纸张价格下跌，结果将低于预期。如上表所示，在繁荣时期生产纸制品的上市公司在第一季度和2007年取得了良好的业绩。我们认为这一趋势将在2008年上半年继续。根据我们对未来生产能力的生产和供需分析，文明纸、白卡纸和铜版纸等蓬勃发展的纸张类型的未来发展有望延续当前的繁荣周期。3.盈利预测和估值下表显示了我们对上市公司的中期盈利预测。从上半年开始，职业表现超出预期。对于职业生涯中的高质量上市公司，我们认为业绩超过职业生涯的统一水平是可以等待的。

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